Исламские фонды для инвестирования

Исламские фонды для инвестирования


На прошлой неделе на российском рынке появился необычный продукт коллективных инвестиций. Денежные средства ПИФа будут направлены только в разрешенные исламом финансовые инструменты. Мнения экспертов по поводу развития сегмента инвестирования в РФ в соответствии с законами шариата разошлись.

Размещение паев открытого ПИФа “БКС — Фонд “Халяль” планировалось провести с 12 ноября 2007 года по 8 февраля 2008 года до достижения фондом минимального размера, установленного законодательством, — 10 млн. рублей. Но уже 15 января стоимость чистых активов фонда превысила 10 млн. руб. и достигла 10,9 млн. рублей, и УК БКС приступила к управлению новым ПИФом. Минимальный объем инвестиций при покупке паев фонда составляет 5 тыс. рублей, докупать паи можно на сумму от 1 тыс. рублей.

“Российские инвесторы проявили должный интерес к фонду, руководствующемуся в своей инвестиционной деятельности нормами ислама, — говорит Мария Плоткина, начальник отдела розничных продаж УК БКС. — Наибольшей популярностью ПИФ пользуется в регионах с традиционно высокой концентрацией мусульманского населения. Замечу, что наш ПИФ стал первым российским специализированным финансовым инструментом для мусульман. Поэтому мы ожидаем дальнейшего увеличения числа пайщиков фонда за счет роста его популярности среди членов российской исламской общины”.

Управляющие БКС пообещали, что акции, которые в него войдут, будут отбираться строго по законам шариата.

Отметим, что операции с облигациями с точки зрения ислама считаются сомнительными, поскольку законами шариата запрещается ростовщичество, то есть получение дохода с помощью процентов. Помимо этого закрыт для мусульман и рынок срочных депозитов. Для инвесторов-мусульман неприемлемы вложения в бумаги нехаляльных мясоперерабатывающих компаний, а также в развлекательную сферу (азартные игры, казино, желтую прессу), в производство и продажу алкоголя. За соблюдением всех этих правил при работе фонда будет следить автономная некоммерческая организация.

Таким образом, в фонд войдут акции только тех российских эмитентов, которые включены в “Перечень ценных бумаг, согласованных для инвестирования в соответствии с принципами ислама”. Список компаний будет ежемесячно пересматриваться.

Вообще рынка исламских финансовых продуктов как отдельно взятого сегмента в России пока не существует — инвестиции, банки и страховые компании запрещены, поскольку в традиционном страховании имеются три отрицаемых исламом элемента: риба (ростовщичество), мейсир (азарт) и гарар (риск, неопределенность). Строго соблюсти баланс таким образом, чтобы деньги работали, и при этом не нарушить предписаний Корана, пока мало кто берется. Между тем в исламских инвестфондах по всему миру под управлением находится около 25 триллионов рублей.

Нужно отметить, что сложность введения мусульманских финансовых продуктов в нашей стране заключается в том, что единой политики по большинству вопросов не существует. За разрешением спорных моментов мусульмане обращаются к мулле. Мулла же, в свою очередь, может запретить инвестирование, если, к примеру, у компании в данный момент слишком много свободной наличности — следовательно, существует вероятность, что она может быть вложена в инструменты с фиксированной доходностью, а это неприемлемо. Также проблематично обрисовать набор финансовых инструментов таким образом, чтобы они соответствовали закону халяльности — в финансовой сфере мусульманам запрещено платить или получать проценты. Объясняется это тем, что в таком случае проявляется несправедливость к должнику со стороны кредитора, использующего потребность того в деньгах. Мнения же экспертов по поводу развития сегмента инвестирования в РФ в соответствии с законами шариата расходятся.

“Я считаю, что это весьма перспективное направление. Учитывая тот факт, что значительная часть населения Москвы исповедует ислам и община растет быстрее, чем численность населения других вероисповеданий, необходимость присутствия и развития исламского сектора в финансах неизбежна, — говорит аналитик Зарина Саидова. — На мой взгляд, априори ограниченные направления инвестирования привлекут не только мусульман, но и представителей многих других групп потенциальных клиентов, поскольку даже из соображений здравого смысла мало кто согласился бы сознательно вкладываться в заведомо вредные и опасные для общества сферы бизнеса, такие как азартные игры, алкоголь, табак”. По мнению г-жи Саидовой, при квалифицированном управлении портфелем такие фонды вряд ли будут проигрывать обычным ПИФам по показателям доходности.

Впрочем, некоторые участники рынка уверены, что ввод нового продукта узкой направленности — не более чем пиар-ход со стороны управляющей компании, и он даже менее жизнеспособен, чем олимпийский ПИФ.

В исламе есть правовой принцип — в основе вещей лежит дозволение: если нет возможностей реализовывать свои потребности, как того предписывают нормы шариата, то можно придерживаться законов страны, в которой живет человек. Но если есть альтернатива, то обращаться к неисламским финансовым институтам уже грех. По мнению Рената Беккина, старшего научного сотрудника Института Африки РАН, активного участника проектов по созданию исламских финансовых структур на территории России, основной проблемой внедрения исламской экономики является противоречие положений мусульманского права, а также многих вопросов частно-правовой сферы. Далеко не все виды сделок и договоров соответствуют Корану, и в каждой стране есть свое установившееся законодательство — с ним нужно идти на компромисс, а это чрезвычайно сложно.

“Исламская экономика изначально выгодна России, так как это может способствовать притоку капитала богатых нефтедобывающих стран, которые имеют проблему инвестирования средств”, — подчеркивает Беккин. Но рынка исламских финансов в России по-прежнему нет, хотя запущенный ПИФ работает и приносит результаты. Посмотрим, решится ли еще кто-нибудь из крупных игроков вывести на рынок продукты для мусульман так, чтобы законы шариата были полностью соблюдены.

Исламские ETF

Как инвестируют в исламе?

Впервые о понятии исламских счетов я услышал довольно давно. Касались они валютного рынка, где среднесрочная и долгосрочная торговля сопровождается термином «своп». В зависимости от выбранной валютной пары, своп может быть как положительным, так и отрицательным — в первом случае на ваш счет каждые сутки будут начисляться проценты, что входит в противоречие с исламскими традициями. Поэтому во избежание конфликта веры и финансов были придуманы специальные «безсвоповые» счета, на которые своп не начисляется и равен нулю.

Ситуация при владениями бумагами фондового рынка несколько иная, но также должна соответствовать нормам ислама. В мире с развитием финансовых отношений и глобализации эта концепция стала прослеживаться начиная с 1960-х годов. На первый взгляд, для инвестора в рамках исламских законов встречается множество ограничений — мусульмане не могут взимать проценты за долги, а значит, не могут вкладывать в облигации.

Аналогичные ограничения касаются фьючерсов и опционов (где поставка товара не обязательна), а также активов тех компаний, которые занимаются запрещенной исламом продукцией — например, свининой или алкоголем. Тем не менее владение акциями исламом не возбраняется, а дивидендный доход даже приветствуется. В 2010 году мировой оборот исламских активов перевалил за 1 трлн. долларов и продолжает расти:

Так что не удивительно, что уже почти 20 лет существует достаточно разнообразный выбор фондов, куда могут вкладываться приверженцы ислама. Первый признак отбора акций в такие фонды очевиден — компании сортируются по отраслям, куда кроме названных выше ограничений по алкоголю и свинине не попадает бизнес, связанный с азартными играми, оружием и табаком. Впрочем, примерно до 5% таких компаний иногда могут включаться в индексы, хотя доход с них в этом случае нужно отдать на благотворительность.

Более сложной проблемой является то, что практически каждая компания имеет дебиторскую задолженность — сюда как правило относится не полученная сумма за уже проданный фирмой товар. Но кто поручится, что среди долгов нет и таких, которые получены в результате кредитования? К примеру, фонд Баффета почти полностью построен на страховой деятельности и владении акциями, однако иногда Уоррен позволяет себе приобретать облигации некоторых эмитентов, если считает их условия выгодными.

Читайте также:  Создание и арбитраж паев ETF

Решается такая проблема ограничением суммы задолженности относительно средней капитализации компании, причем по аналогичным (не полностью строгим) правилам рассматриваются и долги самого предприятия. В результате такой двухступенчатой воронки остаются те эмитенты, в акции которых можно инвестировать.

На сегодня существует множество биржевых индексов из активов разных стран, удовлетворяющих критериям выше. Вот список, который появляется в Google Finance:

Т.е. только по этому названию выпадает 8 вариантов индексов с активами в разных частях света. Есть и аналог всемирно известного индекса S&P500 под названием S&P 500 Shariah Index. Несмотря на ограничения, рассмотренные выше, большинство американских компаний в него попадают, в том числе и глобальные лидеры вроде Apple или Facebook. Поэтому не слишком удивительно, что корреляция обоих индексов близка к 100%:

Инвестируем в исламские фонды

Индексы — это, конечно, хорошо. Но в индексы нельзя инвестировать напрямую — нужен фонд, который будет отслеживать их динамику и доходность. Так что в качестве основных возможностей у инвесторов есть два варианта — взаимные и биржевые фонды.

Рассмотрим пример взаимного фонда — HSBC Amanah Funds, отслеживающий один из исламских индексов Доу-Джонса. Более 2/3 активов фонда находится в США, около 30% — в бумагах стран остального мира.

К достоинствам фонда можно причислить относительно неплохую капитализацию и поведение лучше индекса категорий, к недостаткам — входной порог в 5000 долларов и приличную надбавку при входе в размере 5.54%. Фонд управляется HSBC Investment Funds (Luxembourg) S.A., а следовательно, доступ к нему можно получить не через каждого американского брокера. Комиссия за управление составляет ∼1%, что для взаимного фонда можно считать нормальным.

Другой взаимный фонд называется WSF Global Equity Fund. У него более выражена доля азиатского региона (в частности 11% Японии), но результаты все равно очень напоминают представленные выше:

Хотя доходность фондов близка, разница между ними для инвестора есть. Фонд WSF берет чуть большую надбавку, но не взимает комиссию за управление; вход в него равен 1 000 долларов, что больше подходит для составления портфелей. Однако ликвидность фонда низкая (есть риск закрытия), хотя на рынке он с 2010 года. Кликнув по категории Morningstar «Islamic Global Equity» можно увидеть еще 19 взаимных исламских фондов и выбрать с подходящими для себя условиями (к примеру, надбавка за вход может вообще не взиматься, но компенсироваться повышенной комиссией за управление).

Очевидно, что наиболее выгодным вариантом был бы биржевой фонд ETF, где нет сборов за вход и выход из инструмента, а комиссии за управление и входной порог достаточно низки. И здесь можно рассмотреть, к примеру, биржевой фонд iShares MSCI World Islamic (ISDW):

Капитализация фонда не слишком высока, но все же заметно выше, чем в предыдущем случае. Фонд торгуется на Лондонской бирже, номинирован в долларах, комиссия за управление составляет 0.6% в год без прочих дополнительных плат. Цена пая в данный момент около 30 долларов, что отлично подходит для портфеля любого инвестора. Примерно половину активов фонд инвестирует в бумаги США, большую часть остальных — в европейский рынок.

Для желающих инвестировать в американские долевые инструменты и приблизиться к индексу S&P 500 Shariah Index есть биржевой фонд iShares MSCI USA Islamic UCITS ETF (ISUS). Впрочем, более точным вариантом будет фонд db X-trackers S&P 500 Shariah UCITS ETF (XSHU). Есть и вариант инвестирования в европейские акции в виде db X-trackers S&P Europe 350 Shariah UCITS ETF (XSHE). Т.е. вариантов для составления портфеля достаточно и при существующих ограничениях, а для диверсификации можно использовать разделение по размеру компаний.

Выводы

Отсутствие облигаций заставляет рассматривать исламские активы как достаточно агрессивный инструмент. С другой стороны, поскольку отобранные эмитенты довольно строго ограничены по долговой нагрузке, а дивидендная доходность приветствуется, то мы получаем относительно консервативный вариант в агрессивном поле, т.е. по сумме ближе к умеренному.

Тем не менее без облигаций сгладить результаты достаточно тяжело и портфель приобретает повышенную волатильность с более резким разрывом доходности по годам. Ребалансировку тут можно делать только между одним классом активов, что снижает ее эффективность (хотя на бурно растущем рынке доходность без ребалансировки выше, чем с ней). В целом написанное значит, что для такого портфеля необходимы более длительные сроки инвестирования для «превращения» рисков в доходность.

Если же классифицировать финансовые институты для покупки фондов, то для ислама не имеет принципиального значения, приобретать ли их через брокера или через инвестиционную страховую компанию. Другое дело, что страховые компании предоставляют полный доступ на рынок при суммах примерно на порядок выше, чем те, которые нужны для открытия брокерского счета у американских брокеров. В стандартных же программах инвестиционного страхования число активов заметно ограничено, а подходящих для сторонников ислама может быть очень мало или не оказаться вообще.

Исламские фонды для инвестирования

Строительство коммерческой недвижимости, приобретение и/или ремонт коммерческой недвижимости, приобретение и модернизация оборудования, транспортных средств, инвестиции в прочие основные средства;

Пополнение оборотных средств;

Сумма займадо 1 млн $Срок финансированиядо 4 летВалюта займаРубли РФКомиссия за выдачу займаОтсутствуетЛьготный период (отсрочка по основному долгу и процентам)

до 12 месяцев начиная с даты предоставления кредитного продукта:

  • не более 3 месяцев – при сроке финансирования до 12 месяцев включительно,
  • не более 6 месяцев – при сроке финансирования 13—24 месяца включительно,
  • не более 9 месяцев – при сроке финансирования 25-36 месяцев,
  • не более 12 месяцев – при сроке финансирования свыше 36 месяцев.
Обеспечение

Гибкий подход к обеспечению займа. Обеспечением может служить практически любое имущество, принадлежащее потенциальному залогодателю на праве собственности. Возможные виды обеспечения для получения займа:

  • транспортные средства;
  • оборудование;
  • товарно-материальные ценности;
  • объекты недвижимости;
  • доля предприятия;
  • поручительство собственников бизнеса;
  • поручительство Фондов поддержки малого бизнеса;
  • сельскохозяйственные животные;
  • банковские гарантии.
СтрахованиеЗалоговое имущество подлежит обязательному страхованию.Описание и шариатское обоснование

Партнерское финансирование Скачать образец

Порядок предоставления займаПеречисляется на счет предприятия в рамках не возобновляемой кредитной линии с лимитом выдачи, установленным рамочным договором.Порядок погашения займаПо графику, с учетом бизнес-плана клиента.

Примечание

Итоговые условия финансирования устанавливаются индивидуально и зависят от финансового состояния предпринимателя, его кредитной истории, срока и суммы финансирования, а также предоставляемого обеспечения. Подробную информацию о продуктах финансирования Фонда, условиях и документах, необходимых для получения финансирования, Вы можете получить в офисе Фонда.

Халяльные инвестиции

Рассмотрим, набирающий популярность в мире, но все еще экзотичный для России вид инвестиций. Он предполагает вложение средств только в предприятия, которые ведут деятельность по законам шариата.

Актуальность этой тематики обусловлена мировой тенденцией распространения мусульман и их культуры на Запад. Данный процесс имеет как минимум две причины. Во-первых, страны-экспортеры нефти получают баснословные прибыли от реализации на международном рынке запасов углеводородов. Кроме того, рост спроса на «черное золото» за последние 10-20 лет позволил ценам на него достичь невиданных доселе высот. Если в конце 1990-х стоимость бочки сорта Brent находилась на уровне $10-20, то в последние годы она редко опускается ниже $100. Потребность толстосумов мусульманского мира в удовлетворении своих безграничных желаний ставит перед ними задачи вложения средств в западные финансовые инструменты и покупку бизнеса в развитых странах.

Однако не все инвестиции разрешены религиозными правилами. Чтобы помочь сориентироваться в мире современных финансов, и направить денежные потоки мусульманских стран в правильное русло, различные организации и эксперты предлагают специальные инвестиционные программы.

Читайте также:  Модель ценообразования активов САРМ

Для лучшего понимания масштабов рынка вспомним историю и обратимся к некоторым количественным данным. Изначально ислам зародился в VII веке среди населения Аравийского полуострова. Возникнув позже иудаизма и христианства, это религиозное течение включило в себя ряд элементов более старых учений. Вместе с тем, исламские традиции и ограничения имеют давнюю природу. В Коране – главной священной книге мусульман – можно довольно четко разглядеть определенные обязанности и запреты.

Так, мусульмане должны пять раз в день молиться, поститься в установленное время и совершать паломничество к «святым местам». Число приверженцев этой религии сегодня превышает 1 млрд человек. Таким образом, объем рынка и количество потенциальных клиентов для всевозможных финансовых посредников выглядят весьма привлекательно. Правда, большинство мусульман проживает вдали от «цивилизации»: главным образом, в Южной Азии и в Северной Африке.

Во многих странах, среди которых Египет, Иран, Ирак и Саудовская Аравия, ислам является государственной религией. На территории нашего государства его влияние особенно велико в Татарстане, Башкортостане, Дагестане и Чечне. При этом стоит отметить, что динамика численности приверженцев различных религий неодинакова. Так, мусульмане и индусы обгоняют по темпам прироста представителей остальных учений. По некоторым прогнозам, к 2030 году мусульманское население увеличится более чем на треть. В нашей стране проживает более 25 млн мусульман. Поэтому ставка некоторых отечественных инвестиционных компаний на развитие услуг специально для этой группы клиентов имеет все шансы принести обеим сторонам ощутимые дивиденды.

Западные организации, уловив тенденцию и почуяв прибыль, выделили этих «специальных» клиентов в отдельную категорию. Например, международное агентство Dow Jones несколько лет назад разработало «исламский» индекс для стран BRIC. В него включено несколько десятков фирм, среди которых российские корпорации (наибольшая доля у компаний нефтегазового сектора). Среди отечественных эмитентов ярким представителем является «Татнефть», ведущая свою основную деятельность в мусульманском регионе. Агентство создало целое семейство «мусульманских индексов» (Islamic Market), в числе которых как глобальные (Dow Jones Islamic Market Index), так и региональные индикаторы.

Еще в конце 1970-х в Европе начали создаваться финансовые организации специально для последователей ислама (например, Исламский финансовый дом). А уже в 2007 году в 75-ти странах мира их действовало более 500 (по данным KPMG). Сегодня, по оценкам некоторых экспертов, объем исламских финансов превысил $1 трлн, то есть составляет около 1% мирового рынка.

Ввиду весьма непростых финансовых традиций исламского мира, возникает необходимость разработки специальных инвестиционных продуктов. Основная сложность состоит в том, что мусульманские религиозные законы отрицают один из главных либеральных принципов «деньги делают деньги». То есть они запрещают такую операцию, как кредитование. Правила шариата предполагают, что два мусульманина должны строить деловые отношения на равных. Однако при кредитовании одна сторона получает преимущества. Выход только один: инвестор мусульманин может вкладывать средства в бизнес-проект только на правах совладельца, разделив с остальными участниками риск возможных потерь.

Базовыми понятиями у мусульман являются «халяль» (разрешенный) и «харам» (запретный). Это существенно сужает набор возможных финансовых инструментов и число объектов, в которые можно инвестировать. Так, мусульманам категорически запрещено покупать облигации и использовать другие инструменты с фиксированной доходностью. Однако путь к приобретению акций открыт. Хотя и здесь имеются определенные оговорки. Например, акционерные общества, в которые вкладываются средства, не должны иметь задолженность, превышающую треть от собственной капитализации. И даже долги партнеров перед эмитентом не должны превышать этого порога. Подобные ограничения отсекают множество предприятий, имеющих значительный перевес в кредиторской или дебиторской задолженности. Та же предельная доля от стоимости компании установлена и для обладания наличными и бумагами с фиксированной доходностью. Из этого вытекает, что кредитные организации и страховые компании не входят в перечень разрешенных объектов инвестирования.

В соответствии с правилами ислама, запрещены вложения в предприятия, имеющие отношение к табачному, алкогольному и оружейному бизнесу. Кроме того, из списка разрешенных исключены казино, гостиницы, кинопроизводство и музыка. Это связано с тем, что они представляют развлекательную индустрию. Также, по понятным причинам, запрещается инвестировать в бизнес, имеющий отношение к свиноводству. Не разрешены операции с производными (фьючерсами, форвардами и опционами). Дело в том, что исламские законы осуждают излишнюю неопределенность в договорах (приобретение того, что еще не существует, или же отсутствие возможности предвидеть результат). Вместе с тем, когда речь идет о реальных товарах, деривативы могут использоваться. Например, существует «Бай аль салям» – операция или контракт по продаже товаров, когда стоимость выплачивается заранее, а товары поставляются в будущем.

Неоднозначное толкование имеет ограничение на биржевые спекулятивные операции, которое проистекает из запрета на элементы азартных игр. По всей видимости, в этом вопросе наибольшую сложность представляет определение различия спекулятивных и инвестиционных сделок.

Итак, главное отличие халяльных (разрешенных) финансовых сделок – отсутствие каких либо процентов, так как ислам запрещает ростовщичество. Согласно Корану, «Аллах разрешил торговлю и запретил рост». Грехом считается выдача денег под проценты или начисление процентов по вкладам. Проанализируем, какие способы находят представители отечественного бизнеса для приобщения мусульман к современным финансовым продуктам.

Например, существуют пластиковые банковские карты, соответствующие нормам ислама. Пока они получили распространение в основном среди жителей Дагестана и Татарстана. От обычных светских они отличаются тем, что на имеющиеся на них денежные средства не начисляется процент. Также есть практика обособления филиала банка, его баланса и корреспондентского счета. Это позволяет не допустить смешения его средств с деньгами других подразделений кредитной организации, участвующими в ростовщических операциях. Но как же быть с банковскими вкладами и кредитами?

Счета, предлагаемые исламским банкингом, можно условно разделить на текущие, сберегательные и инвестиционные. Естественно, на них не начисляется ссудный процент. Причем, сберегательные, в отличие от текущих, не допускают снятие суммы до оговоренного условиями вклада срока. Однако получение дохода все же возможно. Правда, схема его генерации весьма оригинальна. В соответствии с ней, клиент доверяет средства кредитной организации, но последняя вкладывает их только в халяльный бизнес. При этом клиенту сообщается, где будут работать его деньги, а прибыль по этим проектам банк разделит с инвестором. Именно такой механизм реализуется в так называемых инвестиционных счетах («Мушарака», «Мудараба»). В данном случае законы ислама не нарушаются, так как капитал обеспечивает развитие реальных секторов экономики. Как правило, для таких инвестиционных счетов минимальная сумма вложения, определенный срок снятия денег, капитализация ежемесячной прибыли и другие параметры строго определены. Это делает их похожими по форме на обычные банковские вклады.

Интересной выглядит услуга «Кард-уль-Хасан». Ее суть заключается в том, что банк дает клиенту деньги, которые нужно вернуть в определенный срок. Погашая ссуду, заемщик может (но не обязан!) выплатить банку премиальные («хиба»). Еже один вариант заработка называется «Истисна»: клиент обращается в кредитную организацию с конкретным заказом, последняя заключает договор с производителем, далее готовый продукт поступает заказчику, а банк получает оговоренный в контракте процент. Существуют также специфические ценные бумаги – «сукук», которые не имеют фиксированного процента, а доходность по ним является определенной долей от прибыли, полученной заемщиком.

Как говорилось выше, для мусульман допустимо вложение средств в строго определенные виды бизнеса и акций. Рассмотрим примеры успешно действующих российских халяльных финансовых продуктов. Управляющая компания БКС уже несколько лет предоставляет возможность инвестирования посредством паевого инвестиционного фонда, который называется «Халяль». При использовании этого продукта инвесторы могут быть уверены, что их сбережения направляются только в разрешенные исламом финансовые инструменты. Существуют даже организации, оказывающие услуги по контролю за соответствием их операций нормам шариата. Например, ООО «Зам-Зам+» (город Казань) выступает в роли эксперта, следящего за соответствием инвестиционной деятельности управляющих компаний и других финансовых посредников этим нормам. Эта организация создана с благословения муфтия Татарстана. В халяльный список по ее версии входит около 15 российских эмитентов, представленных на отечественном фондовом рынке. Это, прежде всего, «Газпром», «Норникель», «Уралкалий», «Новатэк» и другие предприятия.

Читайте также:  ETF от FinEX на Московской бирже

Еще одним примером развития финансовых услуг в России в этом направлении стало создание в 2009 году первой в стране страховой компании, работающей по законам шариата (учредители – Инвестиционные группы «Сафинат» и «Альянс Капитал»). Отметим также успехи созданного в феврале прошлого года Финансового дома «Амаль». Он специализируется на инновационных финансовых услугах, соответствующих нормам исламского права.

Однако вернемся к инвестициям на фондовом рынке. Рассмотрим в качестве примера услугу доверительного управления в соответствии с законами шариата, которая с 2011 года предоставляется ИФК «Солид». Название стратегии – «Ихлас». Она была разработана совместно с ООО «Ихлас-Инвест» (город Уфа), а контроль за ней осуществляют эксперты компании «Зам-Зам+». Управление подразумевает формирование инвестиционного портфеля из перспективных обыкновенных акций на основе фундаментального анализа, а также исключение из него эмитентов, хозяйственная деятельность которых связана с производством, обслуживанием и реализацией запрещенных исламом товаров и услуг. Отметим, что минимальная сумма инвестирования установлена на уровне 500 тыс. рублей, а смоделированный рост доходности за 2009-2010 годы превысил аналогичный показатель индекса ММВБ.

Кто знает, быть может, вложения в социально значимые и религиозно легитимные активы способны защитить мир от спекулятивных капиталов, надувания «мыльных пузырей» и финансового кризиса. Не зря одна из нравственных норм ислама называется «аль-иктисад» (разумное управление своими средствами). Так, например, согласно аналитическим выкладкам МВФ, во время финансового кризиса 2008 года исламские банки показали более устойчивые результаты, чем традиционные.

Ислам (араб. «покорность», «подчинение»)– монотеистическая мировая религия. В шариатской терминологии – полное подчинение Аллаху, его приказам и запретам, отстранение от многобожия. Приверженцев этой религии называют мусульманами.

Шариат (араб. «правильный путь») – совокупность правовых, морально-этических и религиозных норм ислама, охватывающая значительную часть жизни мусульман.

Имам (араб. «предводитель», «пример для подражания»)– в исламе, духовное лицо, которое заведует мечетью и совершает требы.

KPMG – одна из аудиторских компаний Большой четверки. Оказывает следующие услуги: аудит, уплата налогов, управленческое консультирование, рисковое консультирование и реструктуризация с ведением дел. Численность сотрудников – 138 тыс. человек.

Лихва – прибыль, проценты с отданного взаймы капитала или корыстная, чрезмерная прибыль при денежных расчетах.

“Ихлас” – название инвестиционной стратегии доверительного управления ИФК «Солид». Происходит от названия мечети в городе Уфа, реконструированной благодаря народной поддержке и помощи попечителей.

Исламский банкинг и инвестиции для мусульман

Исламский мир много столетий живет в соответствии с определенным сводом правил – шариатом, закрепленным священным писанием (Кораном) и сунной пророка Мухамеда. На этих древних текстах основываются не только религиозные и общественные правила, но и законы, и экономическая деятельность правоверных мусульман. На этих принципах основан и так называемый исламский банкинг. Я давно интересуюсь различными культурами и религиями, в последнее время особенно интересен ислам. Сегодня вместе разберем, что же такое магометанский банк, и как организовано инвестирование в исламе.

Что такое исламский банкинг

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Под исламским банкингом принято понимать финансовую деятельность, основанную на законах шариата. Цели и задачи банков у мусульман аналогичны любым другим. Ими привлекаются средства извне от физических и юридических лиц и направляются тем, кому необходимо стороннее финансирование. Но различаются принципы самой деятельности финансовых учреждений.

Так, в исламе запрещено ростовщичество. Согласно шариату, практически всё, что связано с процентами, будь то депозиты либо потребительские кредиты, считается грехом (харам). Запрет на проценты – риба – вынуждает банки и финансовые учреждения исламского мира извлекать прибыль из иных источников, например, долевого участия в бизнесе, торговли «халяльными» активами.

Согласно шариату, в исламском финансовом мире запрещены деривативы, такие как фьючерсные контракты или свопы. Запрет связан с принципом гарар, который подразумевает отказ от намеренного риска. Такой риск свойственен активам, имеющим неопределенность в договоре. К тому же, в исламе запрещены спекуляции на чьих-либо проблемах или трудностях. Например, скупка актива во время политических потрясений страны-эмитента с целью последующей прибыльной перепродажи. Мусульмане называют это мейсир.

Запрету в исламском финансовом мире подвергаются инвестиции в продажу и производство «нечистых» товаров и услуг. Сюда можно включить производство и реализацию свинины, оружия, алкоголя, наркотиков, занятие проституцией. Запрет основан на исламском понятии «халяль».

Несмотря на то что перечисленные принципы являются общемусульманскими, единого понимания в работе исламских банков нет. До сих пор идут споры относительно запрета процентов в банковской деятельности. Например, есть понимание того, что займы без процентов в современном светском обществе невозможны.

Самые крупные должники России

Почему Россия прощает внешние долги: ТОП-5 должников

Крупнейшими мировыми финансовыми учреждениями в мусульманстве являются Исламский Банк Развития, расположенный в Джидде (Саудовская Аравия) и Кувейтский финансовый дом. В России это направление пока только развивается и представлено тремя ведущими организациями: «ЛяРиба-Финанс» и финансовый дом «Масраф» в Махачкале, финансовый дом «Амаль» в Казани.

Исламские банковские и инвестиционные продукты

Можно выделить магометанскские инвестиционные и банковские инструменты, которые действуют на сегодняшний день. Этим инструментам можно найти аналоги в неисламском финансовом мире.

Мусульманские банки получают доход из следующих инструментов:

  • Финансирование бизнеса за определенную долю от прибыли (мушарака, мудараба и кард-аль-хасан);
  • Приобретение имущества с последующим правом выкупа (иджара);
  • Купля-продажа (мурабаха);
  • Выпуск исламских ценных бумаг (сукук);
  • Налог на богатство (закят).

Что же предлагает исламский финансовый мир для инвесторов, кроме банков? Сейчас существует множество «халяльных» инвестиционных фондов и программ инвестирования. Так, в России, БКС предлагает ПИФ «Халяль», ИФК «Солид» дает доступ к доверительному управлению средствами «Ихлас» с минимальной суммой 500 тыс. рублей. Некоторые исламские продукты внедряются Сбербанком, АК «Барс», Внешэкономбанком. Мусульманам можно самостоятельно инвестировать в компании, деятельность которых не попадает под запреты шариата. Например, Норникель, Газпром, Новатэк. Для удобства пользования существуют определенные списки «халяльных» акций и облигаций.

В мировой финансовой практике также есть возможность инвестировать в специальные «халяльные» фонды. Так, существует индекс Dow Jones Islamic Indices, в который включены компании, отобранные в соответствии с законами шариата. Из всего перечня акций, входящих в индекс Dow Jones, нужные отбираются по отраслям, разрешенным в исламском мире. Затем происходит фильтрация по соотношению задолженностей к общей сумме активов.

Резюме

Отсутствие процентов не говорит о том, что условия сотрудничества с исламскими финансовыми учреждениями будут выгодны для людей иного вероисповедания. Следует помнить, что данная финансовая система создана, в первую очередь, для комфортной жизни приверженцев ислама, соблюдающих религиозные правила. За основу взяты принципы западной банковской системы, но тщательно переработаны в соответствии с законами шариата. Несмотря на кажущуюся экзотичность исламских финансовых учреждений, в мире их насчитывается более 500, тогда как христианских банков всего около 50.

Старт обучения инвестированию в зарубежные активы

Запускаю Экспресс-курс по инвестированию в зарубежные активы

А как вы думаете: должны ли правила финансовой жизни и инвестирования подчиняться нравственным устоям и традициям предков? Напишите свое мнение в комментариях.

Оцените статью
Добавить комментарий