XLP: фонд из акций торговых гигантов

XLP: торговые гиганты

ETF из лидеров пищевых компаний и товаров общего потребления

В своем блоге я уже не раз упоминал У. Баффета — человека, на которого равняются многие современные инвесторы и финансовые консультанты. Да и сложно критиковать человека, добившегося по сути выдающихся результатов на рынке. Однако в качестве завещания жене и будущим инвесторам Баффет советует вкладывать около 90% своего портфеля в ETF на индекс S&P500.

Биржевой фонд ETF как понятие появился в 1993 году, т.е. почти ребенок по сравнению с возрастом Уоррена — а значит, сложно предположить, что отбросив весь свой многолетний опыт и результаты, Баффет полностью переключится на ETF. И действительно, в его портфеле и по сей день немало акций отдельных компаний, но компаний весьма определенных — и будет довольно интересно их рассмотреть.

Например, у Уоррена Баффетта есть одна акция, которая четверть века занимает львиную долю в его знаменитом инвестиционном портфеле: это Coca-Cola, бумаги которой Баффетт купил сразу после кризиса 1987 года и держит в своем портфеле до сих пор. Данная акция занимает примерно или даже чуть более (котировки акций и фондов меняются) 20% в его фонде. Кроме того, в составе Berkshire Hathaway находятся многие известнейшие компании потребительского сектора, как то: акции Wal-Mart — глобального торгового гиганта, Procter & Gamble (косметика, чистящие средства, мыло и др.), Mondelez International (продукты питания) и другие.

Здесь используется очень простая и понятная инвестиционная идея: инвестировать в товары первой необходимости, которые востребованы сегодня — но, вероятнее всего, будут нужны и завтра.

Во времена технологического бума на фондовом рынке подобные компании могут отставать в росте своих активов, зато на длинной дистанции, особенно в условиях кризиса, они выступают хорошим защитником сбережений. Например, в течение пяти лет после последнего кризиса (к 2013 году) бумаги McDonald’s выросли на 69,8%, Coca-Cola — на 27,4%, Wal-Mart — на 40,2% и т.д. Т.е. логика, согласно которой крупные компании и силу своего прошедшего этапа роста и освоения рынка неспособны на заметную прибыль, оказывается не сильно состоятельной.

Дополнительный и очень существенный плюс таких компаний в том, что большинство из них платит достойные дивиденды, которые являются альтернативой валютным депозитам крупных российских банков. Так, средняя дивидендная доходность того же McDonald’s составляет около 3,3%, Coca-Cola — 2,7%, а Wal-Mart — 2,3% годовых. Однако валютный депозит, в отличие от котировок акций, не способен к росту на долгосрочном периоде.

И даже на этом плюсы подобных компаний не заканчиваются. Весьма замечательно то, что во время кризиса на фондовом рынке цены на их акции, как правило, падают гораздо меньше, чем рынок в целом. Причем восстанавливаются после кризиса такие компании также гораздо быстрее. Известно, что когда в начале марта 2009 года индекс S&P500 упал почти на 50%, цена акций Coca-Cola уменьшилась в это время на 33,5%, McDonald’s — только на 5,75%, а Wal-Mart — и вовсе на символические 1,07%.

Примерно через полтора года фондовый рынок США еще оставался в минусе (-5.8%), а вот акции тех компаний, которые производили прохладительные напитки, делали гамбургеры или, например, занимались торговлей повседневными товарами уже были в хорошем плюсе. Coca-Cola выросла на 7,1%, Wal-Mart — на 9,4%, а вот McDonald’s и вовсе «выстрелил» аж на 34,5%.

Все это подводит нас к идее поискать подходящий актив среди ETF, который по своим характеристикам должен по крайней мере не уступать S&P500 — а скорее быть лучшей альтернативой для вложений на американском рынке. И такой фонд действительно существует: Consumer StaplesSelect Sector SPDR (XLP). Он включает в себя акции крупных компаний, которые заняты в производстве бытовой химии, продуктов питания, напитков и др. Крупнейшие представители портфеля:

  • Procter & Gamble (14,32%)
  • Philip Morris International Inc (10,26%)
  • Coca-Cola (10,01%)

Кроме этих гигантов в портфель фонда входят и такие известные компании как уже упомянутый в сравнительных данных Wal-Mart, Pepsico, Colgate-Palmolive и др. Посмотрим на график самого фонда в сравнении с S&P500 (синий) и мировым ростом (зеленый):

Хорошо видно, что в условиях кризиса XLP просел менее чем на треть, а последующий рост оказался более выраженным, чем у S&P500. И это без учета дивидендов, которые в компаниях нашего фонда традиционно высоки. Но ложка дегтя все же есть: с момента основания фонда (которому предшествовал кризис доткомов, следовательно, еще более сильное падение рынка) до середины 2006 года он приносил лишь дивидендный доход, догоняя предыдущие котировки.

Вывод

Фонд XLP представляет интересную альтернативу S&P500, поскольку на протяжении уже 15 лет практически постоянно опережает своего соседа. Хотя и нет никакой гарантии, что так будет впоследствии. В некотором смысле XLP это антипод и даже вызов высокотехнологичным компаниям вроде Microsoft и Apple. Комиссия у фонда достаточно низкая, текущая себестоимость около 50 долларов.

ETF – стратегии и принципы управления структурой состава биржевых фондов.

В этой статье мы рассмотрим некоторые особенности подбора и управления активами, составляющими структуру биржевых фондов (ETF).

Для начала кратко напомню о том, что же такое ETF, как они устроены и о том, где и как они торгуются. ETF – сокращенно Exchange Traded Funds, биржевой инвестиционный фонд. Такой фонд состоит из различных активов – акций, облигаций, производных инструментов, товаров, недвижимости, валюты…подобранных по определенному принципу. Компания-провайдер фонда выпускает свои ценные бумаги на такой фонд (паи, если проводить аналогию с российскими паевыми инвестиционными фондами, ПИФ). Приобретая такую бумагу, вы приобретаете соответствующую часть, пай, диверсифицированного портфеля, лежащего в основе фонда. Теоритически различных ETF может быть бесконечное множество, ведь в мире существует огромное разнообразие активов, которые можно собрать в различных пропорциях. Каждый ETF имеет свои уникальные название и тикер, соответствующие коды и документацию, регулируются на государственном уровне наряду с акциями публичных компаний, информация раскрывается на сайте провайдера фонда. ETF являются открытыми инвестиционными фондами, которые торгуются по всему миру на фондовых биржах и в OTC системах, обладают высокой ликвидностью. Приобрести их возможно, как и акции, через привычные системы интернет-трейдинга брокера. Чаще всего ETF отслеживают индексы, которые формируются с учетом рыночной капитализации или же по неким фундаментальным критериям. Есть и затратная часть владения ETF – необходимо платить компании-провайдеру, выпустившей бумагу, за управление активами, входящими в структуру данного ETF. Но эти расходы малы, и составляют как правило десятые и сотые процента от номинала в год, существуют фонды даже с отрицательной платой за управление. Биржевые игроки и инвесторы, использующие ETF, в своих торговых стратегиях получают выгоды от высокой ликвидности и гибкости этих инструментов при торговле на различных временных горизонтах. В биржевые фонды по всему миру вложены триллионы долларов.

Сегодня через расчетно-клиринговую инфраструктуру группы компаний «НП РТС» в российской юрисдикции доступны более сорока различных биржевых фондов ведущих провайдеров. Это ETF на портфели акций различных стран и отраслей, облигационные фонды и ETF на индекс волатильности индекса S&P 500. Также есть наиболее популярные в США плечевые и инверсные ETF, которые позволяют хеджировать портфельные риски с низкими затратами и обладают высокой ликвидностью. Подробная информация: https://investcab.ru/ru/otc_market/

Мы постоянно расширяем линейку ETF и при выборе бумаг идем навстречу пожеланиям наших клиентов. Сейчас квалифицированный частный инвестор может приобрести биржевые инвестиционные фонды, заведенные в расчетно-клиринговую инфраструктуру группы компаний «НП РТС» через брокера «Церих».

Развитие ETF с фиксированным доходом, в структуре которых преобладают долговые инструменты, сделало доступным для частных инвесторов класс активов, традиционно являющихся защитными для институциональных и профессиональных инвесторов. На мой взгляд, ETF помогают демократизировать портфельное инвестирование в акции и также бумаги с фиксированным доходом, сделать его более доступным, снизив порог входа. И на самом деле — некоторые ETF отслеживают индексы включающие более тысячи бумаг различных эмитентов и выпусков, держать и отслеживать такую позицию не под силу частному инвестору, эту работу за него делают менеджеры фондов.

Читайте также:  Снижение комиссий ETF

Большинство пассивных индексных фондов имеют схожие проблемы – они не построены в соответствии с основными пожеланиями инвесторов, таких как доходность при приемлемом риске, меж рыночная диверсификация, пониженная волатильность активов. Иногда создается впечатление, что они построены лишь для измерения глобального рыночного воздействия на конкретный сегмент рынка. В результате львиная доля пассивных ETF по-прежнему зависит от глобальных рыночных движений, их структура подвержена зачастую схожим геополитическим рискам. Приведу пример — в биржевых фондах с фиксированным доходом индексы облигаций, как правило, взвешиваются. Это означает, что чем больше долгов у компании или правительства, которые соответствуют критериям индекса, тем больше относительный вес, который они имеют в индексе. Проще говоря, пассивные инвесторы таких фондов все более сосредотачиваются на эмитентах, которые расширяют свою долговую нагрузку.

Рассмотрим, как управляющие биржевых фондов пытаются решить эту проблему, недаром в последние годы растет разнообразие ETF-инвестиционных стратегий. Что же нам могут предложить на сегодняшний момент? В SPDR Americas Research было проведено исследование какие категории биржевых фондов привлекли более всего средств инвесторов с кризиса 2008 года. Фонды разделили на пять категорий, в зависимости от принципов управления и состава их структуры.

1) Фонды, использующие широкую диверсификацию — Asset allocation ETF.

Диверсификация, или распределение активов — важнейший компонент любой инвестиционной стратегии, позволяющий инвестору приобретать активы таким образом, чтобы они соответствовали требованиям к риску и доходности. В 2008 году, когда разворачивался финансовый кризис, торговалось только четыре ETF широкой диверсификации. В настоящее время существует множество таких ETF для реализации широкого спектра стратегий, от базового тактического портфеля или целевого решения для получения дохода на коротком временном горизонте, до более сложных долгосрочных стратегий. Существуют многоцелевые фонды, позволяющие инвесторам широко диверсифицироваться в одном ETF, включающем все: от акций, облигаций и REIT до товаров и валют разных стран.

2) Интеллектуальная составляющая — Smart beta ETF.

Smart beta в структурах ETF существовала и в 2008 году, но эти инструменты не были настолько широко распространены, как сегодня. Десять лет назад было всего несколько интеллектуальных Smart beta ETF, ориентированных в основном на различные дивидендные истории. Сегодня финансовые вложения в интеллектуальные бета-стратегии увеличились по экспоненте, а активы под их управлением выросли с 14 до 365 млрд. долл. Новые рыночные стратегии, ориентированные на рост стоимости активов и их динамику, получили львиную долю этого рынка. В результате на фонды, ориентированные лишь на дивиденды, теперь приходится только 42% интеллектуальных бета-активов. Инвесторов сейчас интересуют Smart beta ETF, которые используют для получения повышенной доходности целый ряд факторов – импульс, пониженная волатильность, фиксированный доход и многие другие. Сегодня в торгово-клиринговой системе НП РТС доступны два Smart beta ETF – их тикеры DGS и PCY.

3) Экологические, социальные и зависящие от практики управления компанией (ESG ETF).

В 2008 году инвестиционные стратегии ESG были в основном сосредоточены на «E» — экологическом инвестировании. Сегодня количество фондов ESG увеличилось с 16 до 70. Однако активы под их управлением выросли только до 8,7 млрд. долл. США по сравнению с 4,6 млрд. долл. США в 2008 году. Хотя увеличение активов на 50% совсем неплохой показатель. Сегодня в создании структуры фондов ESG существует больше возможностей. Например, в 2016 году был запущен гендерный SPDR SSDR ETF (SHE US) . SHE отслеживает индекс гендерного разнообразия SSGA , который включает компании с более широкой гендерной структурой менеджмента, по сравнению с их отраслевыми аналогами. ESG ETF приобретают свою популярность, позволяя инвесторам сочетать свои инвестиционные портфели со своими социальными ценностями — будь то изменение климата, корпоративное управление или гендерная интеграция. В торгово-клиринговой системе НП РТС на сегодняшний момент доступны следующие ETF, отнесенные к этой группе по рейтингам etfdb.com: EFA, EUFN, TBF, TLT, TTT, UBT, XLI, XLK, XLU.

4) Активные — Actively Managed ETF.

С 2008 года секторальные ETF выросли на 344% от начальной стоимости их активов. Хотя секторальные ETF можно рассматривать как «пассивные» фонды, они используются инвесторами для реализации стратегий диверсификации — составления портфелей из самих секторальных ETF. Активно же управляемые ETF сегодня насчитывается более 240, с активами более $ 60 млрд. долл. В 2008 году было четыре активно управляемых фонда, с активами в 300 миллионов долларов. Это — астрономическое увеличение активов за десять лет в двести раз! Этот рост в основном вызван тем, что активное управление позволяет получать прибыль в сегментах рынка, которые являются более неэффективными или менее ликвидными.

SPDR Blackstone / GSO Senior Loan ETF (SRLN US)является примером активно управляемого ETF, который работает в в сегменте низко ликвидных кредитных займов. Фонд имеет большую гибкость, обеспечиваемую активной стратегией управления на таком рынке, поскольку SRLN имеет в своей структуре также 7% наличными и 4% в высокодоходных облигациях, чтобы обеспечивать ежедневную ликвидность.

Подробнее остановимся на возможностях управления структурой активных ETF. На рынках капитала одна из задач менеджеров активных фондов — отслеживать базовые активы, составляющие структуру ETF, и наблюдать, как отдельный актив или группы активов могут улучшать или ухудшать эффективность самого ETF. Когда менеджеры пассивных фондов, которым поручено только следить за индексом, просто наблюдают за результатами, менеджеры активных ETF могут работать над составом структуры фонда, которая может изменить профиль риск / доходность, при этом используя последние научные наработки в сфере финансовой инженерии.

Даже в консервативных пассивных ETF может существовать элемент управления, учитывая абсолютный размер некоторых индексов. Некоторые пассивные облигационные индексы могут содержать более двух тысяч различных бумаг. Практически невозможно владеть такой позицией, поэтому менеджер фонда, управляющий структурой ETF, созданной на основе такого индекса, скорее всего, примет решение какие бумаги включить с учетом ликвидности, а какие пропустить, чтобы лучше отслеживать этот индекс.

Итак, каковы же различия между активными и пассивными ETF? Активные ETFы не следуют за индексами. Большинство из них имеет некий ориентир, который будет использовать менеджер управляющий структурой ETF, и этот ориентир может быть также и индексом, обычно связанным с пассивным продуктом. Цель активного ETF, как и многих традиционных паевых фондов, заключается в том, чтобы превзойти свой контрольный показатель или дать определенный результат, такой как регулярный доход или более низкая волатильность чем у индекса. В результате структура активного ETF будет зачастую значительно отличаться от базового показателя. Активный ETF также отличается от традиционного взаимного фонда тем, что возможны частые внутридневные изменения его структуры.
Но не превращаются ли активные ETF в своего рода хеджфонды, стремящиеся обогнать индекс? Вполне возможно. Известно также, что многим из хеджфондов не удается показать доходность выше рыночной, тем более на длительном периоде, поэтому пассивные, повторяющие индексы ETF удерживают свою долю рынка и по прежнему заслуженно популярны среди инвесторов.

5) Низко затратные (Low cost ETF).

Это биржевые фонды с наименьшими затратами на управление. В 2008 году только 10% активов было инвестированно в Low cost ETF. Тем не менее, на Low cost фонды сейчас приходится 40% рынка ETF в США. Собрав 57% всех денежных потоков, приходящихся на ETF в 2020 году, менеджеры Low cost фондов собираются привлечь почти 80% таких денежных потоков в 2020 году. Низко затратные фонды приобретают свою популярность сегодня, так как инвесторы понимают, что затраты на управление могут накапливаться с течением времени, подрывая общий доход портфеля. Построение хорошо диверсифицированного, недорогостоящего портфеля может обеспечить поддержку, необходимую для достижения конкретных инвестиционных целей. Forbes составил рейтинг самых популярных среди инвесторов Low cost ETF:

В торгово-клиринговой системе НП РТС доступны ETF: IVV и VOO из топ-100 низко затратных по рейтингам etfdb.com

Специалисты финансовой инженерии создали такие инвестиционные продукты как инверсные и маржинальные ETF. Инверсный ETF при своей покупке даст Вам короткую позицию по активам, которые он отслеживает. Инверсный ETF растет, когда индекс, лежащий в его основе падает. Маржинальный ETF дает позицию с финансовым рычагом, «плечом»: индекс вырос на 5%, маржинальный ETF на 10%. Как правило существуют двух и трех плечевые ETF. При этом плечевыми могут быть и инверсные ETF.

Читайте также:  5 советов по выбору ETF фондов

Инверсные и маржинальные ETF Вы также увидите в следующей таблице.

Список и ориентация структуры ETF, доступных сегодня в торгово-клиринговой системе НП РТС:

«Альфа-Капитал» даст россиянам доступ к акциям американских IT-гигантов

Управляющая компания «Альфа-Капитал» подала в Банк России документы на регистрацию долларового ETF на американский индекс Nasdaq, рассказали Forbes два источника в компании и подтвердила генеральный директор УК Ирина Кривошеева. Сроки вывода нового фонда на Московскую биржу пока не ясны, но это случится сразу после завершения процедуры регистрации, уточняют собеседники Forbes.

ETF — это индексный фонд, паи которого обращаются на бирже. Структура такого фонда повторяет портфель ценных бумаг, содержащихся в расчетной базе того или иного индекса. Другими словами, этот инструмент позволяет инвестору не покупать бумаги отдельных компаний, а инвестировать сразу в весь индекс.

Сейчас в России работают два провайдера таких фондов. Первый — компания FinEx — вышел на Московскую биржу в апреле 2013 года и в настоящее время предлагает 13 фондов. Они позволяют инвестировать в индекс РТС, акции США, Великобритании, Китая и даже Казахстана. В апреле 2020 года стартовали торги еще двух ETF, инвестирующими в акции индекса РТС и еврооблигации российских эмитентов, но уже от компании ITI Funds.

ETF завоевали высокую популярность на западном рынке, отмечает Ирина Кривошеева. «Успех ETF во многом связан с их уникальным позиционированием — по своим свойствам они оказываются где-то посередине между прямой покупкой ценных бумаг и вложениями в паевые фонды. Их преимущества в одновременной диверсификации и ликвидности», — объясняет финансист.

В России рынок ETF еще в самом начале своего развития, в то время как в мире это один из самых востребованных инвестиционных продуктов, говорил Forbes директор департамента рынка акций Московской биржи Борис Блохин. Так, объем глобального рынка ETF составляет порядка $5 трлн и растет примерно на 15% в год.

По словам портфельного управляющего УК «КапиталЪ» Вадима Бит-Аврагима, новый биржевой фонд будет полезен российскому фондовому рынку, так как в стране инфраструктура для инвестора не дает активного доступа к сектору зарубежных высокотехнологичных компаний. Между тем, подобные эмитенты могут показывать рост выручки 20-30% в год, что обеспечивает высокую доходность их акций, отмечает Бит-Аврагим. «Сейчас инфраструктура для доступа неквалифицированного инвестора к иностранным индексам есть только у Санкт-Петербургской биржи, а также у ETF FinEx и ITI Funds. Также доступ можно получить, инвестируя в ПИФы, в портфелях которых есть акции технологичных компаний, но таких в России немного», — объясняет управляющий.

В апреле 2020 года агентство Reuters писало со ссылкой на свои источники о том, что Московская биржа планирует запустить торги акциями 50 крупнейших западных компаний, расчеты по которым должны были проводиться в долларах США. Однако сентябре 2020 года глава биржи Александр Афанасьев заявил, что запуск торгов отсрочен в том числе из-за новых ограничений, которые могут быть введены против России со стороны иностранных государств.

«Московская биржа пока не работает с акциями зарубежных компаний, и, на мой взгляд, это связано с политическим мотивами. Мосбиржа — это российская инфраструктура, и она предназначена для развития российского фондового рынка. В противном случае российские деньги будут уходить в зарубежную экономику», — говорит Вадим Бит-Аврагим. Запуск ETF на Nasdaq Composite позволит участникам рынка аллоцировать свои средства в акциях перспективного сегмента, отмечает он.

Появление очередного ликвидного инструмента на рынке не может не радовать инвесторов, особенно если он дает выход на американский высокотехнологичный сектор, который на протяжении последних пяти лет показывал один из лучших инвестиционных результатов, соглашается руководитель Управления по работе с финансовыми активами Ситибанка Михаил Знаменский. «Тема остается популярной на краткосрочном и долгосрочном горизонтах инвестирования, и несмотря на недавнюю коррекцию, именно этот сектор продолжает показывать положительный результат по итогам года», — говорит он. По мнению финансиста, если ETF на Nasdaq будет доступен широкому кругу игроков, то он сможет конкурировать с долларовыми депозитами и государственными еврооблигациями, ставки и доходности по которым сегодня находятся на низких уровнях.

Инвестиции в ETF и ETN

Даже в периоды роста или стабильности акции крупных компаний – довольно рискованная инвестиция: никогда не знаешь, что повлияет на их котировки. Для того, чтобы зафиксировать риски на приемлемом уровне, можно воспользоваться такими биржевыми продуктами, как ценные бумаги ETF-фондов и страховочные инструменты на случай обвала фондового рынка.

Рассказываем о том, как мы в United Traders составляем инвестиционный портфель на основе ETF-фондов.

Что такое ETF?

ETF (Exchange Traded Fund) – инвестиционный фонд, акции которого можно купить на бирже. Для инвестора ETF представляет собой своеобразный сертификат на целый портфель облигаций, акций и других биржевых товаров. Одна акция ETF-фонда – это доля в портфеле, состоящем из самых разных ценных бумаг, объединенных по определенному признаку.

ETF обычно стабильнее акций конкретных компаний – так как это не одна акция, а набор ценных бумаг, составленный профессиональными трейдерами. Доли акций также регулирует трейдеры: увеличивают процент тех, что показывают рост, и продают те, что проседают.

Вот еще несколько отличий ETF:

  • Отсутствует плата за управление в традиционном виде, остается лишь небольшая комиссия.
  • Компании, стоящие у истоков подобных фондов, заинтересованы в их ликвидности.
  • Низкий порог входа (от одной акции).

Самым первым ETF был Toronto Index Participation Fund (TIP 35), он прошел листинг в 1990 на фондовой бирже Торонто. Первым в США стал Standard and Poor’s 500 Depository Receipt (SPDR), и до сих пор остается одним из ключевых.

Самые популярные ETF

SPY (SPDR S&P 500)

SPDR S&P 500 – это индекс одного из наиболее влиятельных рейтинговых агентств в мире Standard&Poor’s. Он торгуется под тикером SPY и следует за индексом S&P 500, в который включены 500 крупнейших по капитализации американских компаний. S&P 500 считается неофициальным «барометром» американского фондового рынка.

Основа индекса – промышленные, финансовые и транспортные компании с общей капитализацией 11 трлн. $. Акции компаний, входящих в список, торгуются на крупнейших биржах NYSE и NASDAQ.

«Случайно» попасть в этот список невозможно, вот ряд условий для вхождения акций в индекс:

  • Их наличие на биржах NASDAQ или NYSE.
  • 50% акций компании в публичном обращении.
  • Положительная суммарная прибыль за прошедший год.
  • Капитализация от 5,3 млрд.

Как видно из списка, инвесторы могут быть уверены, что по крайней мере последний финансовый год компания, входящая в S&P 500, показывала положительную доходность. А это позволяет более уверенно инвестировать в нее на сроки от квартала и больше.

Если у вас есть акции компаний, входящих в S&P 500 – значит ли это, что они будут приносить стабильный доход? Не совсем так. На рынке ценных бумаг случаются финансовые кризисы, и это цикличное явление. Последний был в 2008, тогда котировки акции компаний, входящих в S&P 500, значительно упали. Например, Apple с 189$ до 80$, а Google c 293$ до 146$.

В условиях стабильного рынка этот фонд показывает достаточно высокий уровень доходности. Ключевой момент – инвестор, вкладывающий в S&P 500 ETF, инвестирует не в конкретную компанию, а в среднее арифметическое их общих финансовых показателей. Так что «выпадение» компаний из списка или появление в нем новых влияют на этот показатель не так существенно.

XLP (Consumer Staples Select Sector SPDR)

В этот фонд входят акции компаний, производящих товары первой необходимости. Среди них – производители продуктов, бытовой химии и табачной продукции – все то, на что спрос есть всегда. Снижение спроса на подобную продукцию возможно только при глобальных катаклизмах и сильных потрясениях, поэтому фонды, составленные на основе облигаций и акций таких компаний можно считать условно «защищенными».

Даже Уоррен Баффет, легенда финансового рынка, держал часть капитала в акциях Coca-Cola, Wallmart и McDonalds.

Такие компании не показывают большого роста, подобно айтишным стартапам, и во время технологического бума проигрывают им по всем показателям. Однако тот же McDonalds за пять лет после окончания прошлого финансового кризиса (2013) показал рост почти 70%, а Coca Cola – чуть больше 27%. Во время самого кризиса акции падали существенно меньше, чем в целом по рынку. И это логично – ведь люди продолжали ходить в магазины, пить колу и есть чизбургеры.

Читайте также:  Как ETFs снижают рыночный риск

Да, уровень доходности у ценных бумаг этого фонда существенно ниже, чему SPY, но они могут служить «якорем» для капитала в кризисный период.

AGG (Bloomberg Barclays US Aggregate Bond)

ETF, который идет по индексу, отслеживающему облигации со стабильной динамикой в периоды кризиса – их прибыль способна компенсировать инвестору просадку от долей в фондах SPY и XLP. Сюда входят компании и гособлигации из верхушки кризисного инвестиционного рейтинга США, которые должны показывать доходность в условиях потрясений рынка.

Что такое волатильность?

Представленные выше фонды показывают хорошую доходность в периоды спокойствия на рынке, но все они могут проседать в моменты потрясений. Чтобы защитить инвестора от потерь были придуманы синтетические инструменты – ETF (биржевые фонды) и ETN (биржевые ноты) на волатильность.

Волатильность – это амплитуда колебаний цены актива, выраженная в процентах от ее стоимости. Проще говоря – разница между самой низкой и самой высокой ценой актива в процентах. Чем стабильнее тот или иной актив, тем ниже его волатильность и наоборот. Когда нарастает беспокойство на рынке, растет и волатильность – растет объем торгов по рынку в целом или по конкретному активу. Чем выше волатильность, тем выше риски, связанные с активом.

VIX, индекс волатильности (Volatility Index) – это индекс, показывающий уровень ожиданий инвесторов от изменчивости фондового рынка, т.е. границы, в которых будут меняться цены. Когда рынок спокоен – индекс уменьшается и, наоборот, растет в неспокойные времена, а вместе с ним и котировки фондов и нот, завязанных на него.

Ценные бумаги фондов на волатильность – индикатор ожиданий рынка относительно капитализации S&P500 за конкретный период. Когда фондовый рынок падает, ценные бумаги этого инструмента могут расти до 100%. Их рост зависит от скорости падения рынка: если падение рынка плавное – VXX может вырасти на 10%, если падение произойдет за один-два дня, VXX может подскочить на 100% и более. Такая зависимость делает эти продукты неплохой подстраховкой в условиях кризиса.

Популярные инструменты на волатильность

Эмитент – Barclays Funds. VXX не является акцией, хотя и торгуется как акция. Обязательство эмитента этой ноты – соответствие результатам индекса SP 500 VIX Short Term Futures TRI (SPVIXSTR).

Биржевая нота, выпущенная Credit Suisse Bank – VelocityShares Daily 2x VIX Short-Term ETN.

ETF компании ProShares, бумага с активным плечом – Ultra VIX Short-Term Futures.

Инвестиции в ETF и ETN

Разобравшись, как работают ETF и ETN, посмотрим, как использовать их для разумного инвестирования.

Представим себе, что нам нужно разложить яйца в разные корзины, но близко друг к другу – корзинами будут наши фонды. Главный принцип предельно прост – в разных корзинах должны быть подобраны такие продукты, которые смогут дополнять и заменять друг друга. Проще говоря, если в корзине А актив падает, то в Корзине Б растет, а если совсем плохо с А и Б, то резко подскакивает котировка в корзине С.

Итак, у нас есть 3 корзины с ETF-фондами и одна – со «страховочными» инструментами на волатильность. Как распределить доли, чтобы доход был стабильно защищен от рисков? Рассмотрим, как логику распределения активов в двух основных ситуациях рынка: рост и падение.

В период общего роста рынка содержание портфеля может быть таким: 84% SPY, 5% XLP, 5% AGG и по 2% VXX, UVXY и TVIX. Это примерные цифры, показывающие логику распределения.

SPY – это инвестиция в мировой рынок, высокодоходный и высокоэффективный инструмент. Следовательно, доходность от него в периоды роста составит львиную долю.

4 сектора S&P 500 для оценки потенциала рынка

Самый быстрый способ понять, в какой форме находится фондовый рынок, это проверить динамику четырех его секторов: 1. товаров длительного пользования и услуг; 2. финансового; 3. технологического и 4. промышленного. Данные секторы наиболее чувствительны к изменениям в экономике США, а потому незаменимы для оценки состояния и потенциала рынка.

Сектор товаров длительного пользования включает акции компаний, предлагающих такие товары, как автомобили, мебель, электронная техника, и отражает уровень уверенности потребителей в будущих доходах и экономике.

  • Отследить динамику его изменения можно через фонд Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY). Узнать, акции каких компаний входят в его состав, можно здесь.

2. Финансовый сектор

Финансовый сектор отражает здоровье банковской системы и уровень доверия к ней инвесторов.

  • Отследить его динамику можно через фонд Financial Select Sector SPDR Fund (XLF). Узнать, акции каких компаний входят в его состав, можно здесь.

Дополнительно стоит следить за входящей в финансовый сектор банковской группой (через фонд KBE). Снижение его эффективности, как правило, означает ухудшение условий кредитования. А чем менее доступны кредиты, тем слабее экономический рост и тем выше угроза рецессии.

3. Технологический сектор

Технологический сектор является наиболее быстро растущим (на бычьем рынке) и потому одним из наиболее спекулятивным. Ухудшение его динамики является тревожным сигналом, говорящим об уменьшении аппетита к риску на рынке.

  • Отследить его изменение можно через фонд Technology Select Sector SPDR Fund (XLK). Узнать, акции каких компаний входят в его состав, можно здесь.

4. Промышленный сектор

Промышленный сектор дает представление о состоянии реального сектора экономики, в частности, об уровне капитальных затрат (вложений в оборудование, инфраструктуру) промышленных предприятий. Ухудшение его динамики говорит о падении объемов спроса и производства и предупреждает о замедлении экономического роста.

  • Отследить его динамику можно через фонд Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI). Узнать, акции каких компаний входят в его состав, можно здесь.

Если три из четырех перечисленных секторов растут, то это подтверждает силу рынка, и при наличии восходящего тренда его можно рассматривать для инвестиций. Если же три из четырех секторов падают, то рынок акций – не лучшее место для вложений. В такие моменты инвесторы предпочитают защитные секторы, а именно: сектор товаров повседневного спроса (XLP) и коммунальных услуг (XLU), а также защитные классы активов: облигации (TLT), золото (GLD) или недвижимость (VNQ) (подробней об этом я пишу здесь).

Полезное дополнение

Полезным дополнением при анализе секторов является сравнение их динамики с равновзвешенными аналогами. Традиционные ETFы отслеживают индексы, взвешенные по капитализации. (Подробнее об этом я пишу здесь). Это делает их зависимыми от изменения акций крупной капитализации (так как они имеют более высокий вес при расчете индекса).

В то время как равновзвешенные индексы, включающие акции в равных долях, позволяют понять, за счет чего происходит изменение динамики – “голубых фишек” или индекса в целом. Ниже я привожу список ETFов на сектора из семейства SPDR, взвешенные по капитализации, и соответствующие им равновзвешенные аналоги.

Взвешенный по капитализации фондРавновзвешенный фонд
Technology Select Sector SPDR (XLK)Guggenheim S&P 500 Equal Weight Tech (RYT)
Guggenheim S&P 500 Equal Weight Financials (RYF)
Health Care Select Sector SPDR (XLV)Guggenheim S&P 500 Equal Weight Healthcare (RYH)
Consumer Discretionary Select Sector SPDR (XLY)Rydex S&P Equal Weight Consumer Dis (RCD)
Consumer Staples Select Sector SPDR (XLP)Rydex S&P Equal Weight Consumer Stap (RHS)
Industrial Select Sector SPDR (XLI)Rydex S&P Equal Weight Industrials (RGI)
Energy Select Sector SPDR (XLE)Guggenheim S&P 500 Equal Weight Energy (RYE)
Utilities SPDR (XLU)

На графике ниже показана сравнительная динамика равновзвешенного и взвешенного по капитализации фонда на технологический сектор. Как видно, иногда XLK отстает от RYT, а иногда, наоборот, опережает. Такие расхождения могут предупреждать о неустойчивом тренде.

На стабильно растущем рынке оба ETFа должны двигаться вместе. Другими словами, рост взвешенного по капитализации фонда (XLK) должен подтверждаться подъемом равновзвешенного (RYT). При отсутствии синхронной динамики рост может быть краткосрочным.

Динамика равновзвешенного и взвешенного по капитализации технологического сектора на сайте Stockcharts.com

Важно. При сравнении равновзвешенных ETFов относительно широкого рынка необходимо использовать ETF на равновзвешенный S&P500 – Guggenheim S&P 500 Equal Weight (RSP). В таком случае соотношение или коэффициент относительной силы (подробней о нем я пишу здесь) для взвешенного по капитализации Technology Select Sector SPDR (XLK) будет выглядеть как XLK:SPY, а для равновзвешенного Guggenheim S&P 500 Equal Weight Tech (RYT) – как RYT:RSP.

Оцените статью
Добавить комментарий