Рейтинговые агентства мира: S&P, Moody’s, Fitch

Содержание

Три ведущих агентства Moody’s, Fitch и S&P вернули России инвестиционные рейтинги

Три ведущих рейтинговых агентства, Moody’s, Fitch и S&P, вернули России рейтинги инвестиционного уровня. Это произошло в результате того, что международное агентство Moody’s Investors Service в ночь на субботу повысило долгосрочные рейтинги России как эмитента в иностранной и национальной валютах, а также рейтинг приоритетного необеспеченного долга с “Ba1” до “Baa3”, являющейся нижней ступенью инвестиционного уровня.

Прогноз Moody’s для суверенных рейтингов России повышен с “позитивного” на “стабильный”. Решение агентства вызвано положительным влиянием политики России последних лет, благодаря которой произошло укрепление ее и без того устойчивых госфинансов и внешних показателей.

Также агентство отмечает снижение уязвимости России перед внешними потрясениями, включая возможные новые санкции со стороны США, заявляют аналитики Moody’s.

Fitch Ratings также поддерживает рейтинги России на последней ступени инвестиционного уровня “BBB-“, отмечая “позитивные” прогнозы. Следующее обновление рейтинга ожидается после того, как 15 февраля произойдет закрытие рынков.

Рейтинг России у агентства S&P Global Ratings в иностранной валюте такой же, при этом на ступень выше (“BBB”) в национальной валюте. Прогноз агентства в обоих случаях “стабильный”.

Оставить комментарий

Онлайн эфир

Главная новость

“Не повод выстраивать негативные сценарии”: В Кремле напомнили Турции о невыполненных сочинских договорённостях

Во время переговоров в Сочи, проходивших больше года назад, стороны согласились с тем, что разведение и вывод.

Средство массовой информации сетевое издание «Царьград/Tsargrad» зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций. Свидетельство регистрации СМИ ЭЛ № ФС 77 — 63691 от «10» ноября 2015.

Главный редактор — Токарева Д.И.
Учредитель — НАО «Царьград медиа»
Адрес редакции — 125375, Москва, ул. Тверская, д.7, этаж 5, помещение I, комната 37

Копирование и использование полных материалов запрещено, частичное цитирование возможно только при условии гиперссылки на сайт tsargrad.tv. Гиперссылка должна размещаться непосредственно в тексте, воспроизводящем оригинальный материал tsargrad.tv. Редакция не несет ответственности за информацию и мнения, высказанные в комментариях читателей и новостных материалах, составленных на основе сообщений читателей.

© 2020, все права защищены. НАО «Царьград медиа».

Кредитные рейтинги — что это и зачем они нужны

Изучая финансовые рынки и новости можно заметить, что зачастую при анализе активов ссылаются на кредитные рейтинги страны/эмитента. Давайте разберемся, что это такое, кто устанавливает эти рейтинги, какие последствия их изменения они несут.

1. Что такое кредитный рейтинг простыми словами

Рейтинговые агентства являются коммерческими организациями. Причем три самых крупных и влиятельных находятся в США, что уже вызывает некоторые сомнения в объективности выставления оценок. Не даром самыми надежными ценными бумагами в мире считаются облигации казначейства США (трежерис). Однако не стоит столь предвзято относится к этим агентствам.

Агентства оценивают каждого эмитента и на основе комплекса факторов делают итоговое заключение касательно платежеспособности. По сути они оценивают риски неплатежеспособности, а это очень важно для инвесторов. Например, это может быть мультипликатор Долг/EBITDA.

Крупные фонды ориентируются на значения рейтингов при отборе активов. К примеру, многие имеют запрет на покупку акций и облигаций той страны, которая не вошла в категорию “инвесторской”.

Отсюда следует, что кредитный рейтинг оказывает огромное влияние на привлечении новых инвестиций. Если он плохой, то никто не будет выдавать дешевые кредиты и вливать деньги в эту страну/компанию.

2. Как рейтинговые агентства выставляют оценки

Рейтинговые агентства оценивают эмитента по следующим критериям:

  • Имущественное состояние (структура активов, структура пассивов)
  • Финансовая устойчивость (коэффициент автономии, покрытия запасов, маневренности)
  • Платежеспособность (коэффициент текущей, абсолютной и быстрой ликвидности)
  • Деловая активность (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторский задолженности)
  • Доходность (рентабельность активов, рентабельность продаж, ROE)

Возможно у некоторых есть и свои дополнительные механизмы для выставления рейтинга. Однако стоит сказать, что в большинстве случае их значения совпадают относительно своих оценок.

Считается, что кредитный рейтинг оценивает вероятность дефолта. Однако дефолт может случится даже в случае высоких показателей надежности.

Все рейтинги делятся на краткосрочные и долгосрочные, но эти понятия не имеют четких временных рамок. Считается, что краткосрочные это до 6 месяцев, а долгосрочные это более 2 лет.

3. Мировые рейтинговые агентства

Два типа рейтинговых агентств

  1. Универсальные . Выставляют рейтинги всем отраслям.
  2. Специализированные . Они ориентированы на отдельные сектора в экономике.

В мире насчитывается более 100 рейтинговых агентств. Они бывают международные и национальные.

Самые крупные международные рейтинговые агентства

  • Standard & Poors (S&P)
  • Moody’s
  • Fitch Ratings

Также можно выделить Morningstar и A.M. Best Company.

Поскольку три гиганта находятся в США, то Европейцы и Азиаты пытаются продвигать свои рейтинговые агентства, чтобы создать честность и объективность. Однако пока что их агентства мало известны.

Давайте рассмотрим более подробно три самых крупных рейтинговые агентства.

4. Рейтинговое агентство Standard & Poors (S&P, стандарт энд пурс)

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s (сокращенно S&P) основано в США в 1860 году.

Рейтинг Standard & Poors начинается от трех “AAA” и заканчивается уровнем “D”. Для наглядности в приведенной таблице уровни закрашены цветами

РейтингЧто означает
Инвестиционная категория
AAAэмитент обладает исключительно высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов
AAэмитент обладает очень высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов
Aвозможности эмитента по выплате процентов и догов оцениваются высоко, но зависят от экономической ситуации
BBBплатежеспособность эмитента считается удовлетворительной
Спекулятивная категория
BBэмитент платежеспособен, но неблагоприятные экономические условия могут отрицательно повлиять на возможности выплат
Bэмитент платежеспособен, но неблагоприятные экономические условия вероятнее всего отрицательно повлияют на его возможности выплат и готовность проводить выплаты по долгам
CCCэмитент испытывает трудности с выплатами по долговым обязательствам и его возможности зависят от благоприятных экономических условий
CCэмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам
Cэмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам, возможно была инициирована процедура банкротства, но выплаты по долговым обязательствам все еще производятся
SDэмитент отказался от выплат по некоторым обязательствам
Dбыл объявлен дефолт
NRрейтинг не присвоен
Читайте также:  Экономический и валютный союз (ЭВС)

У рейтинга может быть также промежуточные значения со знаком плюс или минус. К примеру, “AA+” означает, что значение находится ближе к “AAA”, чем к “AA”. Аналогично с минусом: “BBB-” означает, что значение находится ближе к “BB”, чем к “A”.

У каждого рейтинга есть еще одно значение, которое оценивает дальнейшую перспективу его изменения.

  • Позитивный (Positive) — значение может быть повышено
  • Негативный (Negative) — значение может быть понижено
  • Стабильный (Stable) — стабильный прогноз
  • Развивающийся (Developing) — может быть как повышение, так и понижение

Может быть добавлена приставка из двух маленьких букв к рейтингу, которая будет означать принадлежность к стране. Например, ruAAA.

Информация о текущих рейтингах выставленной “Standard & Poors” можно бесплатно посмотреть на официальном сайте:

5. Рейтинговое агентство “Moody’s” (Мудис)

Корпорация Moody’s была основана в США в 1900 году. Количество экспертов более 4500 человек. Имеет 26 представительств по миру.

Рейтинговое агентство Moody’s присваивает международный и национальный рейтинг. При этом основная цель заключается не в том, чтобы определить вероятность дефолта, а в том, чтобы понять риски потери средств инвесторов при его наступлении.

Их рейтинговая шкала очень похожа на рассмотренную чуть выше “S&P”, но имеет ряд отличий.

РейтингЧто означает
Инвестиционная категория
Aaaдолговые обязательства наивысшего качества с минимальным кредитным риском
долговые обязательства высокого качества с очень низким кредитным риском
Aдолговые обязательства повышенной средней категории и подвержены низкому кредитному риску
Baaдолговые обязательства подвержены умеренному кредитному риску
Спекулятивная категория
Baдолговые обязательства подвержены существенному кредитному риску
Bдолговые обязательства с высоким кредитным риском
Caaдолговые обязательства с очень высоким кредитным риском
Caвысокая вероятность дефолта
Cсостояние дефолта

К каждому рейтингу возможно добавление цифры, которая будет означать в каком диапазоне находится текущее значение:

  • 1 — находится в верхнем диапазоне
  • 2 — находится в середине диапазона
  • 3 — находится в нижнем диапазоне

Информация о текущих рейтингах выставленной “Moody’s” можно бесплатно посмотреть на официальном сайте:

6. Рейтинговое агентство “Fitch Ratings” (Фитч рейтинг)

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings основано в США в 1913. Однако владельцем считается французская компания Fimalac. В штате работает около двух тысяч человек. Фитч представлен более чем в 50 странах мира.

Рейтинг Fitch Ratings начинается от трех “AAA” и заканчивается уровнем “D”. Для наглядности в приведенной таблице уровни закрашены цветами

РейтингЧто означает
AAAнаивысший уровень кредитоспособности
AAочень высокий уровень кредитоспособности
Aвысокий уровень кредитоспособности
BBBдостаточный уровень кредитоспособности
BBуровень кредитоспособности ниже достаточного
Bсущественно недостаточный уровень кредитоспособности
CCCвозможный дефолт
CCвысокая вероятность дефолта
Cдефолт неизбежен
Dдефолт

Для компаний рейтингу в конце в скобках приписывается еще страновую принадлежность. Например, рейтинг “AAA(ru)”.

Информация о текущих рейтингах выставленной “Fitch Ratings” можно бесплатно посмотреть на официальном сайте:

7. Плюсы и минусы кредитных рейтингов

  • Отражает текущую ситуацию в стране или компании. Эта информация является крайне ценной для долгосрочных инвесторов
  • Информация о рейтингах можно получить бесплатно.
  • Довольно оперативно пересматриваются (не менее 3 раз в течении года)
  • Рейтинги не могут предугадать крах на финансовом рынке или отдельной компании
  • Рейтинги обновляются не так часто, как этого порой хотелось бы инвесторам. Рынки крайне динамичны и любая задержка даже на пару дней может стоит больших денег.

Смотрите также видео “кредитные рейтинги”:


Что нужно знать о рейтингах и рейтинговых агентствах

Рейтинговое агентство — организация, занимающаяся оценкой качества долговых обязательств эмитента. На сегодняшний день в мире сформировалась так называемая «большая тройка» самых известных и крупных рейтинговых агентств: Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service и Fitch Ratings.

Продуктом работы рейтингового агентства выступает кредитный рейтинг — мнение каждого отдельного агентства по поводу уровня кредитного риска. Кредитные рейтинги разработаны для различных эмитентов: корпораций, финансовых институтов, страховых компаний, государств.

История рейтинговых агентств

История рейтингового агентства Standard & Poor’s берет свое начало в 60-х годах 19-ого века. Генри Варнум Пур вместе со своим сыном начинают публиковать финансовую информацию, активный интерес к которой проявляли европейские инвесторы, стремившиеся оценить свои инвестиции в американскую инфраструктуру.

В 1867 г. Генри Пур открывает Poor’s Railway Manual Company (впоследствии — Poor’s Publishing Company). Параллельно в 1906 г. Лютер Блейк основывает Standard Statistics Bureau, которое также занимается предоставлением финансовой информации.

В 1916 г. Standard Statistics Bureau начинает присваивать первые кредитные рейтинги корпоративным облигациям, а после и суверенным долговым обязательствам. В результате слияния Standard Statistics и Poor’s Publishing Company в 1941 г. образуется компания Standard & Poor’s.

Джон Муди публикует свою первую кредитную оценку в 1900 г. в рамках Moody’s Manual of Industrial and Miscellaneous Securities. Работа представляла собой сборник статистической информации, охватывающий акции и облигации финансовых, государственных и производственных компаний.

Бюллетень “Анализ капиталовложений в железные дороги” (Moody’s Analyses of Railroad Investments), выпущенный в 1909 г. дает определения различных рейтинговых категорий и с тех пор начинается история Moody’s Investors Service как рейтингового агентства. Так, к 1924 г. Moody’s оценил почти весь рынок США.

В 1913 г. Джон Ноулз Фитч открывает компанию Fitch Publishing, которая занимается публикацией финансовой информации. Тесное взаимодействие с фондовой площадкой NYSE, а также печатные издания приобрели большую популярность, тем самым выведя Fitch на передовые позиции в сфере предоставления аналитической информации как для внутренних, так и для внешних инвесторов.

Кто использует кредитные рейтинги

Значение кредитного рейтинга является важным аспектом в принятии решений как минимум четырех сторон: эмитентов, инвесторов, финансовых посредников и компаний.

Для эмитентов кредитный рейтинг это один из способов определения процентной ставки по своим долговым обязательствам. Чем выше рейтинг, тем ниже процентная ставка. Также оценка независимого рейтингового агентства прекрасный инструмент информирования рынка о способности выполнения своих долговых обязательств и привлечения инвесторов. Инвесторы в свою очередь ориентируются на эмитентов, чей рейтинг кредитоспособности соответствует уровню риска, который они готовы на себя принять.

Иностранные пенсионные фонды и страховые компании уделяют большое внимание оценкам рейтинговых агентств. С точки зрения финансовых посредников кредитный рейтинг помогает устанавливать приемлемые ставки на предлагаемые ими структурные долговые продукты. Компании используют рейтинг для поиска контрагента с допустимым уровнем кредитного риска.

Как происходит процесс присвоения рейтинга эмитенту

Существует две основных методологии присвоения кредитных рейтингов:

– На основе математических моделей

– На основе мнения аналитиков

Некоторые рейтинговые агентства пользуются исключительно математическими моделями, рассматривая прежде всего финансовую отчетность. При использовании второго подхода оценка дается дополнительно на данных о политике компании и стратегии риск-менеджмента. Обе методологии работают как вместе, так и по отдельности.

Ниже приведен пример того, как происходит процесс присвоения рейтинга агентством Standard & Poor’s на основе мнения аналитиков.

Для определения кредитного рейтинга учитываются:

– Страновой риск
– Отраслевой риск
– Конкурентная позиция
– Отношение денежного потока и долговой нагрузки
– Диверсифицированность бизнеса
– Структура капитала и пр.

Читайте также:  P2P кредитование: возможности и риски

Полученные результаты отражаются в рейтинговой шкале, которая позволяет сравнивать уровень кредитного риска.

*Комментарии Standard & Poor’s

Значения рейтинга от ААА до ВВВ считаются надежными и относятся в инвестиционную категорию. Все, что ниже, имеет сомнительную кредитоспособность и попадает в категорию неинвестиционную. Разбивка на инвестиционную и спекулятивную категорию представляет собой своеобразный сигнал для консервативных и крупных институциональных инвесторах о надежности эмитента. Тем самым перемещение долговых обязательств из одной категории в другую может провоцировать серьезные движения капитала.

Вместе с присвоением рейтинга возможно указание прогноза движения рейтинговой оценки в будущем:

– Позитивный прогноз — вероятен рост кредитного рейтинга.
– Негативный прогноз — вероятно снижение кредитного рейтинга
– Стабильный прогноз — вероятно нахождение рейтинга на том же самом уровне.
– Развивающийся прогноз — вероятно движение рейтинга в любую сторону

Так, например, рейтинг ВВ+ с позитивным прогнозом говорит о том, что, возможно, в скором времени долговые обязательства эмитента перейдут в инвестиционную категорию.

Изменения в кредитном рейтинге происходят при возникновении событий, способных повлиять на уровень кредитного риска эмитента: политические события, появление сильных конкурентов, повышение долговой нагрузки. На основании мониторинга ситуации кредитное агентство корректирует свою оценку, отражая мнение по поводу уровня кредитного риска.

Важно понимать, что кредитный рейтинг — это мнение кредитного агентства о способности эмитента отвечать по своим долгам, но нет никакой гарантии, что по долговым обязательствам типа ААА не произойдет дефолта. Можно говорить лишь о том, что вероятность дефолта категории ААА ниже чем любой другой.

Что поменялось после кризиса 2008 г.

После кризиса 2008 года, где рейтинговые агентства сыграли не последнюю роль, остро встал вопрос о регулировании подобных организаций. 21 июля 2010 г. в США был принят Закон Додда-Франка (The Dodd — Frank Act), который наложил некоторые ограничения на деятельность рейтинговых агентств.

Во-первых, предполагается, что рейтинговые агентства будут нести о ответственность за присваиваемые рейтинги. Ранее данные организации ссылались на выражение собственного свободного мнения, за что их нельзя было привлечь к судебному разбирательству. Сейчас такая возможность имеется.

Во-вторых, в рамках комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) создано управление надзора за агентствами кредитных рейтингов. Данное управление занимается проверкой работы рейтинговых агентств. Кроме того, предполагается полное раскрытие методологий присвоения кредитного рейтинга.

Россия в международных рейтингах

Спустя 3 года пребывания России в «мусорном» (неинвестиционном) рейтинге, 23 февраля 2020 года агентство S&P повысило суверенный кредитный рейтинг до ВВВ- со стабильным прогнозом. Драйвером послужила жесткая бюджетная политика и деятельность Центрального банка. Только Moody’s поддерживает кредитный рейтинг РФ на неинвестиционном уровне, но прогноз позитивный, что позволяет ожидать пересмотра позиции России уже в этом году.

Сравнивая кредитный рейтинг России и доходность десятилетних ОФЗ, можно отметить, что действия рейтинговых агентств запаздывают относительно динамики доходности, то есть реальной оценки рынком платежеспособности эмитента. Это может быть вызвано как действиями инвесторов, не связанных обязательствами следования за кредитной оценкой, хедж-фондами, так и недоверием к действиям тройки.

БКС Брокер

пополни брокерский счёт без комиссии

  • С карты любого банка
  • Прямо на сайте
  • Без комиссии

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Наш рынок сделал ставку на улучшение ситуации после длинных выходных

Почему растет золото. Только ли коронавирус?

Эмоциональная дисциплина, или каково быть одним из богатейших людей мира

Три интересных бумаги на следующую неделю

Какие потери могут ожидать рынок авиаперевозок

Доллар обновил 3-месячный максимум к рублю и 3-летний к мировым валютам

Рынок США. Укрепление доллара негативно для транснациональных корпораций

Чистая прибыль ФСК ЕЭС сократилась на 10% в IV квартале

Адрес для вопросов и предложений по сайту: website4@bcs.ru

Copyright © 2008–2020. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Рейтинговое агентство Standard & Poors

Standard & Poors – рейтинговое агентство, входящее в «большую тройку» наравне с Moody’s и Fitch Rating, ведет свою историю с 1860 года. Им присвоены рейтинги более 100 странам на общую сумму долга в 34 трлн долларов США. Кроме того, компания является создателем серии биржевых индексов S&P для американского и международного рынка ценных бумаг. В ее штате 6 300 сотрудников.

S&P присваивает два вида рейтингов: международный и национальный.

1. Шкала международных рейтингов.

Читайте также:  Золотой стандарт: смысл и история

1. 1. Долгосрочные рейтинги S&P.

«ААА» – очень высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства; самый высокий рейтинг.

«АА» – высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства.

«A» – умеренно высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства при большой чувствительности к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.

«BBB» – достаточная способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства, однако имеется более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.

«BB» – вне опасности в краткосрочной перспективе, но более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.

«B» – более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий, но в настоящее время есть возможность исполнения долговых обязательств в срок и в полном объеме.

«CCC» – на данный момент существует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств – это в значительной степени зависит от благоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий.

«CC» – в настоящее время высока вероятность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств.

«C» – в отношении эмитента возбуждена процедура банкротства или предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение долговых обязательств продолжаются.

«SD» – выборочный дефолт по данному долговому обязательству при продолжении своевременных и полных выплат по другим долговым обязательствам.

«D» – дефолт по долговым обязательствам.

Долгосрочные рейтинги в интервале от «АА» до «ССС» и краткосрочные «А-1» могут быть дополнены знаками плюс (+) или минус (-), обозначающими промежуточную оценку.

Помимо буквенного обозначения, рейтинги S&P сопровождаются так называемыми прогнозами, которые показывают возможное направление движения рейтинга с точки зрения агентства в ближайшие два-три года. Стандартом считаются четыре комментария:

  • «позитивный» – рейтинг может повыситься;
  • «негативный» – рейтинг может понизиться;
  • «стабильный» – изменение маловероятно;
  • «развивающийся» – возможно как повышение, так и понижение рейтинга.

1.2. Краткосрочные рейтинги имеют значения от «А-1» до «D».

2. Шкала национальных рейтингов.

В национальной шкале рейтингов S&P используется приставка ru: «ruAAA», «ruAA», «ruA» и так далее. Рейтинг компании не может быть выше суверенного рейтинга. Поэтому в описании каждого класса добавляется, что рейтинг обозначает способность компании выплачивать свой долг относительно других эмитентов.

Кроме кредитных рейтингов, S&P оценивает руководство компаний. Для этого агентством разработаны две системы: «Рейтинг корпоративного управления» и GAMMA – оценка нефинансовых рисков, связанных с покупкой акций компаний на развивающихся рынках.

Инвестидея: S&P Global, потому что время выставлять рейтинги

Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: купить акции финансовой компании S&P Global в расчете на хорошую отчетность.

Потенциал роста: 10—15% годовых в долларах.

Срок действия: от нескольких дней до нескольких месяцев — можно повторять, пока американские компании выпускают долговые обязательства.

Почему акции могут вырасти: основные деньги S&P Global делает на выдаче рейтингов облигациям, а в этом квартале компании по всему миру очень бодро занимали деньги.

Как действуем: 29 октября у компании выходит отчет — можно взять акции перед ним.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

На чем зарабатывает компания

46% выручки дает выдача рейтингов, 29% — аналитика и данные, 13% — энергетическое информационное агентство Platts, 12% — индексы (все авторизованные финансовые операции, воспроизводящие текущее состояние индекса, включают и комиссию составителя индекса).

Почему акции могут вырасти

Компании в США и в мире занимают много денег. Как можно увидеть на графиках ниже, компании по всему миру активно берут в долг. Чтобы выпустить облигацию, им нужно получить рейтинг финансового риска у рейтингового агентства.

Конечно, эмитенты могут обратиться в агентство подешевле и попроще, но S&P Global — самый крупный в Америке и в мире оценщик долговых бумаг: 48,9% рынка в США, 67,8% рынка в Европе и 30,8% — в Азии. Поэтому компаниям, которые хотят получить деньги с фондового рынка, хорошо бы получить рейтинг от уважаемой компании.

Учитывая то, что основные деньги S&P Global делает именно на рейтингах, я бы ожидал хорошего отчета за этот квартал.

Суть: низкие ставки в этом году провоцируют компании по всему миру выпускать облигации бодрее, чем обычно.

Компании пока продолжают активно брать в долг. В эпоху снижения ставок по кредитам компании стремятся занять деньги под низкий процент. Продлится это все до нового экономического кризиса и старта массовых дефолтов — то есть абсолютно неизвестно, когда этот праздник займов закончится.

Хорошее время для выпуска новых облигаций: можно занять на развитие бизнеса или рефинансировать старый долг под более низкий процент.

Рост популярности индексных фондов. Под разные индексы S&P Global — S&P 500, S&P 400, S&P 600 — создано множество индексных фондов, и их доля рынка растет. S&P Global получает комиссию за операции с использованием этих индексов. Эта доля бизнеса не доминирует в структуре выручки, но это весьма многообещающий сегмент: почти ничего не надо делать самим, пока трудящиеся торгуют по вашему индексу.

Риски: другие статьи дохода и коллеги по цеху

Диверсификация — это не всегда хорошо. Как вы видели выше, у компании значительную часть выручки составляют нерейтинговые виды бизнеса. Нужно иметь в виду, что просадка по одному из них может оказаться достаточно значительной, чтобы итоговый отчет оказался хуже ожиданий. Хотя, конечно, мы надеемся, что стремительный рост в рейтинговом бизнесе перебьет весь возможный негатив.

«Не дали рейтинг AA−? Вот и сидите как дураки без гонорара». В США довольно много других рейтинговых агентств, и наибольшую опасность для нашего эмитента представляют Moody’s и Fitch, тоже узнаваемые и уважаемые. И здесь нужно объяснить, как работает бизнес составления рейтингов.

Для продажи своих облигаций эмитент обращается в банк, чтобы тот провел всю процедуру должным образом и обеспечил приток покупателей долговых обязательств. В процессе банк нанимает рейтинговые агентства для оценки эмитентов. Ужас ситуации в том, что выгода банка напрямую зависит от рейтинга: чем более высокий рейтинг получит облигация, тем быстрее банк найдет покупателей для облигаций и тем больше заработает. И наоборот: чем ниже кредитный рейтинг у эмитента, тем тяжелее найти покупателей и тем меньше банк заработает.

Получается серьезный конфликт интересов: и рейтинговые агентства, и банки заинтересованы в том, чтобы долговая бумага обладала как можно более высоким рейтингом, даже если она объективно менее надежна.

Понятно, что крутые агентства вроде S&P Global дорожат репутацией и не будут выдавать высокий кредитный рейтинг непонятному кирпичному заводу с адресом регистрации в жилом помещении и без кредитной истории. Но тогда представители этого самого завода или банки, занимающиеся размещением его бумаг, скажут: «А мы уйдем к Fitch, и они нам нормальный рейтинг дадут». И скорее всего, в Fitch требуемый рейтинг они получат: у Fitch доля рынка значительно меньше, они не будут долго кривляться с высокими стандартами. А S&P Global останется с высоко поднятой головой и упущенной выручкой.

Оцените статью
Добавить комментарий