Сколько стоит БПИФ?

Содержание

Сколько стоит БПИФ?

БПИФ или биржевой паевый инвестиционный фонд — относительно новый инструмент на российском рынке и на Московской бирже. Обзор первого фонда этого типа я делал здесь.

Кратко вспомним, чем БПИФ отличается от обычных ПИФ. Открытые паевые фонды — это внебиржевой инструмент. Их можно купить или в офисе управляющей компании, или в личном кабинете брокера онлайн, но не на бирже. И стоимость пая такого фонда рассчитывается лишь раз в день, поэтому при продаже ПИФа вы совершаете сделку по неизвестной цене — по той, которая будет к концу дня.

Биржевые паевые фонды обращаются на бирже, а значит их цена известна каждую секунду. Такие паи часто называют акциями, но в чем реальное отличие пая от акции? В том, что паи фактически состоят из множества акций, как мозаика состоит из множества камней. Понятно, что цена пая должна быть усредненной ценой его компонентов.

Но на практике это не совсем так. Паи БПИФ торгуются отдельно от своих составляющих, а значит, могут оцениваться рынков как выше, так и ниже справедливой стоимости. Существуют механизмы, приводящие эту стоимость в соответствии со средней и на спокойном рынке расхождения обычно малы. Но в кризис повышается волатильность и расхождение цены между паем и его базовыми активами может различаться довольно сильно, приводя к убыткам инвестора.

Как и ETF, БПИФы отслеживают рыночные индексы, однако в рамках российского законодательства могут делать это с заметными большими отклонениями, чем ETF. БПИФы Сбербанка, например, имеют диапазон в целых 3% — такое отклонение можно встретить у фондов FinEX, но вряд ли у мировых лидеров вроде Vanguard, где отслеживание происходит с точностью до десятых долей процента и редко превышает 0.5%. Причем есть БПИФы с еще менее строгой политикой, которая допускает покупку активов, вообще не представленных в индексе.

Стоимость БПИФ

Справедливую стоимость биржевых паевых фондов можно увидеть на сайте Мосбиржи по ссылке: https://www.moex.com/ru/index/inav .

Здесь наиболее важным столбцом является «Значение», где и показана справедливая стоимость пая в той валюте, в которой торгуется фонд. Для отслеживания справедливой стоимости, также называемой расчетной ценой, в реальном времени можно нажать на тикер нужного индекса во втором столбце:

Здесь мы видим ту же цену, что и в таблице, но на текущий момент времени (16:21:00), а также валюту фонда (EUR). На эту же форму можно выйти прямо с главной страницы Мосбиржи, вбив в строку поиска справа вверху тикер фонда (AKEUA).

Что делать с этой ценой, если вы собираетесь приобрести данный фонд? Открыть вашу торговую платформу и посмотреть заявки на продажу. Если вы можете, например, купить фонд по цене 10.95, то в данном случае он торгуется с дисконтом относительно расчетной цены и покупка в этом отношении выгодна.

Если же цена наоборот выше (фонд торгуется с премией, например за 11 ровно), то возможно стоит подождать, пока рыночная цена сравняется с расчетной. Впрочем, при малых расхождениях в доли процента и долгосрочном инвестировании разницей можно пренебречь.

Стоимость ETF

А что с биржевыми фондами ETF, аналогом которых являются БПИФы? В случае биржевых фондов от FinEX, обращающихся на Московской бирже, их справедливую стоимость также можно узнать через строку поиска биржи, вбив название или тикер фонда:

Расчетная цена будет показана слева сверху над графиком, после чего действия аналогичны предыдущему пункту: ее можно сравнить с ценой в торговой платформе. Расчетную цену американских ETF проще всего смотреть на сайте www.morningstar.com по той же процедуре: вбить в строку поиска на главной странице тикер нужного нам ETF:

Здесь справедливая стоимость дублируется: сначала в строке Intraday Indicative Value, а затем правее и ниже под надписью «NAV». На зеленом поле показана цена последней сделки с фондом, т.е. 312.02. Как видно, она заключена с минимальным дисконтом по отношению к справедливой цене чистых активов фонда.

Ниже можно увидеть, каковы были расхождения реальной (Price) и справедливой (NAV) стоимости паев за последние 10 лет:

Return2009201020112012201320142015201620172018YTD
Fund (Price)26.3715.061.8915.9932.3113.461.2512.0021.70-4.5626.59
Fund (NAV)26.4214.932.0615.8432.2113.531.3411.8021.69-4.4526.60

Зависимости нет — в разные годы была выше была то одна, то другая цена, однако во всех случаях расхождения незначительные. По биржевым паевым фондам ожидаются более сильные расхождения.

Самый свежий обзор БПИФ на Московской бирже, часть вторая

Всем привет! Продолжаем рассматривать ETF и БПИФы, которые торгуются на Московской бирже. Напомню, что неквалифицированный частный инвестор может купить 35 таких фондов в настоящее время. В первой части обзора я рассказал о 20 фондах FinEx, Сбербанка и Фридом. Посмотрим на остальные.

ETF от ITI

В 2020 году компания с 19-летней историей запустила свои собственные ETF-фонды. ITI предоставляет высокий уровень защиты инвесторов за счет соответствия Европейскому регулированию и контролю со стороны независимых администраторов, кастодианов и аудиторов. Стоимость чистых активов ETF от компании ITI на данный момент составляет примерно 1 млрд рублей. Данные фонды можно приобрести за рубли, но у некоторых фондов стоимость активов рассчитывается в иностранных валютах (указаны в скобках). Доходность указана в рублях.

  • ITI Funds Russia-focused USD(USD). Тикер: RUSB. Биржевой фонд, инвестирующий в корзину еврооблигаций российских эмитентов. Все купоны реинвестируются. Основан на составе индекса ITI Funds Russia-focused USD Eurobond Index, который запущен в апреле 2016 года платформой фондов ITI Funds совместно с компанией Solactive AG и отражает динамику наиболее качественных и ликвидных еврооблигаций российских эмитентов. В состав индекса входят еврооблигации, отвечающие установленным критериям по кредитному рейтингу, ликвидности, дюрации и ряду других характеристик. Комиссия за управление: 0,5% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 9 915 513,70 долл. Доходность с начала года: 4.31%. Подробнее: https://itifunds-etf.com/products/itieurbd/.
  • ITI Funds RTS Equity ETF(USD). Тикер: RUSE. Биржевой фонд, инвестирующий в корзину акций российских компаний. Дивиденды выплачиваются. Основан на составе ключевого бенчмарка российского рынка акций – индексе РТС. Комиссия за управление: 0,65% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 6 043 795,73 долл. Доходность с начала года: 28.45%. Подробнее: https://itifunds-etf.com/products/rts/.

БПИФы от Тинькофф

В сентябре 2020 года УК “Тинькофф Капитал” получила лицензию ЦБ для создания БПИФов. А уже в декабре компания запустила 3 БПИФа, в основе которых стратегия «Вечного портфеля». Фонды включают в одинаковых пропорциях акции, золото, долгосрочные облигации и инструменты денежного рынка. Стратегия учитывает все фазы экономического цикла, устойчива к переходным состояниям экономики и волатильности финансового рынка. Стоимость чистых активов БПИФов от Тинькофф на данный момент составляет примерно 860 млн рублей. За владение паями инвесторы платят success fee, или «плату за успех», в размере 10% от прибыли ежеквартально. Биржевые фонды торгуются в трех валютах: рублях, долларах и евро (валюты указаны в скобках). Доходность указана в тех валютах, в которых фонды торгуются. Все купоны и дивиденды реинвестируются.

  • Тинькофф – Стратегия вечного портфеля RUB(RUB). Тикер: TRUR. Биржевой фонд состоит из российских акций, долгосрочных и краткосрочных гособлигаций, а также акций IShares Gold Trust — инвестиционного фонда, активы которого вложены в физическое золото. Основан на составе индекса TINKOFF ALL-WEATHER INDEX, который создала Московская биржа по заказу УК “Тинькофф Капитал”. Комиссия за управление: 0,99% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 204 105 831,79 руб. Доходность с момента запуска фонда (09.12.2019): 1.6%. Подробнее: https://www.tinkoff.ru/invest/etfs/TRUR/.
  • Тинькофф – Стратегия вечного портфеля USD(USD). Тикер: TUSD. Биржевой фонд состоит из ETF Vanguard и BlackRock, инвестирующих в акции американских компаний, долгосрочные государственные облигации США, краткосрочные и долгосрочные облигации американских корпораций с высоким кредитным рейтингом и физическое золото. Основан на составе индекса TINKOFF ALL-WEATHER INDEX, который создала Московская биржа по заказу УК “Тинькофф Капитал”. Комиссия за управление: 0,99% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 3 911 528,2 долл. Доходность с момента запуска фонда (09.12.2019): 1.4%. Подробнее: https://www.tinkoff.ru/invest/etfs/TUSD/.
  • Тинькофф – Стратегия вечного портфеля EUR(EUR). Тикер: TEUR. Биржевой фонд состоит из ETF Vanguard и BlackRock, инвестирующих в акции европейских компаний, долгосрочные государственные облигации Германии, Франции, Италии, Испании и Нидерландов, краткосрочные облигации европейских корпораций с высоким кредитным рейтингом и физическое золото. Основан на составе индекса TINKOFF ALL-WEATHER INDEX, который создала Московская биржа по заказу УК “Тинькофф Капитал”. Комиссия за управление: 0,99% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 5 984 831,52 евро. Доходность с момента запуска фонда (09.12.2019): 1.05%. Подробнее: https://www.tinkoff.ru/invest/etfs/TEUR/.
Читайте также:  Паевые закрытые фонды недвижимости (ЗПИФ)

БПИФы от ВТБ

УК “ВТБ Капитал” также решила не отставать от конкурентов и запустила 5 БПИФов. Компания образовалась в 2006 году. Имеет исключительно высокий уровень надежности и качества услуг (А++) по версии Эксперт РА. Компания уделяет первоочередное пристальное внимание вопросам управления риском и занимает высокие места в рейтингах доходности. Обслуживание клиентов осуществляется в 600 офисах по всей России. Стоимость чистых активов БПИФов от ВТБ на данный момент составляет более 1,5 млрд рублей. Данные фонды можно приобрести за рубли, но у некоторых фондов стоимость активов рассчитывается в иностранных валютах (указаны в скобках). Доходность указана в рублях. Все купоны и дивиденды реинвестируются.

  • ВТБ – Российские корпоративные облигации смарт бета(RUB). Тикер: VTBB. Биржевой фонд состоит из российских корпоративных облигаций. Основан на составе Индекса корпоративных облигаций Московской Биржи, основном индикаторе рынка российского корпоративного долга. Комиссия за управление: не более 0,8% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 1 115 065 849,64 руб. Доходность с момента запуска фонда (22.02.2019): 12.42%. Подробнее: https://www.vtbcapital-am.ru/products/bpif/vtbrcbsb/information/.
  • ВТБ Российские корп. еврооблигации смарт бета(USD). Тикер: VTBU. Биржевой фонд состоит из российских корпоративных еврооблигаций. Основан на составе Индекса МосБиржи Корпоративных Российских Еврооблигаций, кастомизированном индикаторе широкого рынка корпоративных еврооблигаций, выпущенных российскими эмитентами или в интересах российских эмитентов. Комиссия за управление: не более 0,7% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 155 627 191,70 руб. Фонд запустился 12.12.2019. Подробнее: https://www.vtbcapital-am.ru/products/bpif/vtbfcresb/investment_strategy/.
  • ВТБ – Фонд Акций американских компаний(RUB/USD). Тикер: VTBA. Биржевой фонд состоит из диверсифицированного портфеля акций крупнейших американских компаний. Индикатором доходности фонда является ETF ISHARES CORE S&P 500. Основан на составе индекса S&P 500, основном индикаторе американского рынка. Комиссия за управление: не более 0,9% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 107 837 232,05 руб. Доходность с момента запуска фонда (21.06.2019): 8.84%. Подробнее: https://www.vtbcapital-am.ru/products/bpif/vtbfam/investment_strategy/.
  • ВТБ – Фонд “Американский корпоративный долг”(RUB/USD). Тикер: VTBH. Биржевой фонд состоит из высокодоходных облигаций американских компаний из разных секторов с инвестиционными и неинвестиционными рейтингами. Индикатором доходности фонда является ETF ISHARES HIGH YIELD CORP BOND. Комиссия за управление: не более 0,5% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 114 947 042,01 руб. Доходность с момента запуска фонда (31.07.2019): 0%. Подробнее: https://www.vtbcapital-am.ru/products/bpif/vtbfacd/investment_strategy/.
  • ВТБ – Фонд Акций развивающихся стран(RUB/USD). Тикер: VTBE. Биржевой фонд состоит из диверсифицированного портфеля акций компаний развивающихся стран, в том числе Китая, Индии, Бразилии, Ю. Кореи, и др. Индикатором доходности фонда является ETF ISHARES CORE MSCI EM. Комиссия за управление: не более 0,8% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 58 304 831,88 руб. Доходность с момента запуска фонда (30.07.2019): 5.42%. Подробнее: https://www.vtbcapital-am.ru/products/bpif/vtbfars/investment_strategy/.

БПИФы от Альфа

Инвестиционная компания «Альфа-Капитал» работает 27 лет на рынке управления активами. Суммарный объем активов составляет более 400 млрд рублей. А 1,2 млн клиентов являются обладателями открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов. Компания обладает наивысшим рейтингом надежности и качества услуг по версии Эксперт РА и Национального рейтингового агентства. УК «Альфа-Капитал» несколько раз становилась обладателем престижных наград в области инвестиций. В 2020-2019 гг. компания запустила 3 БПИФа. Стоимость чистых активов БПИФов от Альфы на данный момент составляет более 2,7 млрд рублей. Данные фонды можно приобрести за рубли, доллары и евро; стоимость активов рассчитывается в иностранных валютах (указаны в скобках). Доходность указана в разных валютах. Все купоны и дивиденды реинвестируются.

  • Технологии 100(USD). Тикер: AKNX. Биржевой фонд состоит из акций 100 крупнейших компаний, торгуемых на одной из крупнейших бирж США. Основан на составе индекса Nasdaq-100, основном индикаторе технологического сектора США. Комиссия за управление: 0,69% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 1 620 233 407 руб. Доходность с начала года: 37.31% USD. Подробнее: https://www.alfacapital.ru/individual/pifs/bpif-tech100/.
  • Альфа – Капитал Эс энд Пи500 (S&P 500)(USD). Тикер: AKSP. БПИФ инвестирует в паи иностранного инвестиционного фонда, ориентированного на динамику индекса акций 500 крупнейших компаний, торгуемых на рынке Соединенных Штатов Америки. Основан на составе индекса S&P 500. Комиссия за управление: 0,69% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 1 080 302 892 руб. Доходность с момента запуска фонда(09.04.2019): 11.82% USD. Подробнее: https://www.alfacapital.ru/individual/pifs/bpif-ak-sap500/.
  • Европа 600(EUR). Тикер: AKEU. БПИФ инвестирует в паи иностранного инвестиционного фонда, ориентированного на динамику индекса акций 600 европейских компаний большой, средней и малой капитализации. Основан на составе индекса STOXX Europe 600. Комиссия за управление: 0,69% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 44 256 744 руб. Доходность с начала года: 10.37% EUR. Подробнее: https://www.alfacapital.ru/individual/pifs/bpif-europa-600/.

БПИФы от Газпромбанка

АО “Газпромбанк – управление активами” основано в 2004 году и входит в десятку крупнейших управляющих компаний России. Компания является частью бизнеса доверительного управления Группы Газпромбанка, по итогам III квартала 2020 года объем средств под управлением компании составляет свыше 400 млрд рублей. Клиентами управляющей компании являются негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, саморегулируемые организации, фонды целевого капитала и частные инвесторы. Обладает максимальным рейтингом надежности RAEX. В 2020 году компания запустила 2 БПИФа. Стоимость чистых активов БПИФов от Газпромбанка на данный момент составляет более 1 млрд рублей. Данные фонды можно приобрести за рубли. Доходность указана в рублях. Все купоны и дивиденды реинвестируются.

  • Газпромбанк – Корпоративные облигации 2 года(RUB). Тикер: GPBS. БПИФ инвестирует в корпоративные облигации преимущественно 1-го эшелона, которые могут быть включены в состав средств пенсионных накоплений и пенсионных резервов в полном соответствии с законодательством. Основным критерием для включения инструментов в состав портфеля является приемлемая ликвидность на вторичном рынке и высокое кредитное качество. Основан на составе Индикатора «Газпромбанк — Корпоративные облигации (дюрация 2 года)», ключевой особенностью которого является учет фактической рыночной ликвидности входящих в него финансовых инструментов. Комиссия за управление: 0,15% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 525 218 631,93 руб. Доходность с начала года: 5.36%. Подробнее: https://www.gpb-am.ru/bpif/gazprombank-korporativnye-obligatcii-2-goda.
  • Газпромбанк – Корпоративные облигации 4 года(RUB). Тикер: GPBM. БПИФ инвестирует в корпоративные облигации преимущественно 1-го эшелона, которые могут быть включены в состав средств пенсионных накоплений и пенсионных резервов в полном соответствии с законодательством. Основным критерием для включения инструментов в состав портфеля является приемлемая ликвидность на вторичном рынке и высокое кредитное качество. Основан на составе Индикатора «Газпромбанк — Корпоративные облигации (дюрация 4 года)», ключевой особенностью которого является учет фактической рыночной ликвидности входящих в него финансовых инструментов. Комиссия за управление: 0,15% от стоимости чистых активов в год. СЧА: 534 403 702,39 руб. Доходность с начала года: 7.22%. Подробнее: https://www.gpb-am.ru/bpif/gazprombank-korporativnye-obligatcii-4-goda.

Заключение

В 2 частях обзора рассмотрены 35 ETF и БПИФов, которые торгуются на Московской бирже. У российских фондов комиссия заметно выше иностранных. Но я уверен, что отрасль продолжит развиваться и привлекать новые средства, тем самым уменьшая комиссии. Для долгосрочных инвесторов ETF и БПИФы – отличная возможность сформировать диверсифицированный пассивный портфель. Хороших инвестиций и счастливого Нового года!

Материал опубликован пользователем.
Нажмите кнопку «Написать», чтобы поделиться мнением или рассказать о своём проекте.

Полный разбор БПИФ (ETF) от ВТБ Капитал. Плюсы и минусы, стоит ли покупать.

В предыдущих статьях, мы уже разбирали подробно про биржевые паевые инвестиционные фонды БПИФы от Сбербанка, рассмотрев из чего они состоят, для кого лучше подойдут и стоит ли их вообще покупать.

ВТБ так же старается не отставать от своего ближайшего конкурента, тем самым запустив свои БПИФы на различные индексы.

Вкратце стоит сказать, что БПИФ это аналог ETF, последние из которых являются фондами отслеживающие динамику различных мировых индексов, при этом взимая минимальную комиссию с инвесторов – до 0,9%.

Если говорить еще проще и понятнее простыми словами – это пицца, которая приготовлена из множества ингредиентов – сыр, колбаса, шампиньоны, помидоры и продается отдельными кусками, а не целиком, что для вас, как для розничных индивидуальных инвесторов будет более доступным, купить такой пай, в состав которого входят десятки различных компаний, облигаций, нежели покупать отдельные акции. К тому же всегда встает вопрос выбора – какие акции выбрать, чтобы не прогадать с доходностью или не прогореть вообще.

Первый и наиболее популярный фонд, который будет интересен инвесторам, желающим получить широкую диверсификацию портфеля, и вложиться в самый динамично растущий рынок, рынок США.

1. БПИФ «ВТБ — Фонд Акций американских компаний» тикер на бирже VTBA.

Фонд стремится отслеживать динамику индекса S&P 500, который в свой состав включает 500 крупнейших по капитализации компаний США. Если быть точнее, то VTBA покупает американский ETF iShares Core S&P 500, и создает свой пай, но уже с гораздо меньшей комиссией. Конечно, можно купить напрямую этот фонд, но для многих инвесторов — это будет сделать не так просто. Во-первых, чтобы купить этот ЕТФ через российского брокера, необходимо иметь статус квалифицированного инвестора, во-вторых, не каждый из инвесторов захочет открывать счет у американского брокера напрямую.

Читайте также:  Как ПИФы крадут доходность

В-третьих, гораздо проще купить БПИФ VTBA через любого российского брокера, к тому же по выгодной цене – 700 руб. за штуку против 320$ за один ETF iShares Core S&P 500 (тикер IVV).

БПИФ VTBA берет годовую комиссию за управление фондом в размере 0,9%.

Фонд лучше всего подойдет для начинающего инвестора, в частности для ИИС (индивидуальных инвестиционных счетов), тем кто хорошо понимает, что инвестиции в самый крупный и доходный, в совокупности с надежностью, фондовый рынок, со временем принесут хорошую доходность.

Преимущества фонда:

  • Хорошая историческая доходность индекса S&P500 к которому привязан фонд – 10%.
  • Низкий порог для входа – 700 руб. шт.
  • Доступен для ИИС счетов, что в совокупности с налоговым вычетом еще больше повысит доходность вложений.
  • Диверсификация портфеля по всем секторам экономики.

К недостаткам можно отнести лишь высокую комиссию фонда 0,9% по сравнению с западными аналогами, где она в среднем 0.3-0.5%

Ключевые факты:

Название – БПИФ VTBA.

Стоимость одного ETF – 700 руб.

Изменение за год: 29% (согласно динамике ETF iShares Core S&P 500).

Комиссия за управление: 0,9%.

График изменения стоимости ETF iShares Core S&P 500 за которым следует VTBA.

2. Фонд «ВТБ – Российские корпоративные облигации смарт бета» тикер (VTBB).

Облигации, как наиболее безопасные вложения в ценные бумаги. Фонд отслеживает динамику индекса Московской Биржи корпоративных облигаций — RUCBITR. Это индекс в состав которого входят облигации крупнейших компаний российской экономики, такие как Роснефть, Газпром, Почта России, Русал и многие другие.

Портфель из таких облигаций лучше всего будет себя проявлять в периоды нестабильности и волатильности на рынках, сохранив при этом высокую стабильность и гарантированную доходность своим инвесторам.

Начинающему инвестору стоит присмотреться к данному инструменту, ведь не каждый может спокойно мириться с просадками в своем портфеле, кто-то предпочитает получать чуть меньшую доходность, но при этом абсолютно не рискуя ничем.

Преимущества фонда:

  • Безопасность и надежность вложений. По практике, именно облигации являются самыми надежными вложениями.
  • Гарантированный возврат вложений.
  • Широкая диверсификация – охват всех крупных компаний в РФ.
  • Отсутствие волатильности портфеля.

Недостаток, высокая комиссия – 0,8%.

Ключевые факты:

Название – БПИФ VTBB.

Стоимость одного ETF – 1115 руб.

Изменение за год: 12% (согласно динамике индекса корпоративных облигаций RUCBITR).

Комиссия за управление: 0,8%.

Динамика изменения стоимости ETF VTBB (индекса RUCBITR).

3. БПИФ «ВТБ — Фонд Акций развивающихся стран» тикер (VTBE).

Фонд, который нацелен на динамику развивающихся стран. Как показывает практика, большинство развивающихся стран, такие как, Китай, Тайвань, Индия, Саудовская Аравия, Россия и многие другие. Конечно, сам фонд VTBE не покупает акции всех этих стран, он покупает ETF американского провайдера BlackRock под названием iShares Core MSCI Emerging Markets ETF IEMG.

Фонд значительно упрощает доступ ко всем этим рынкам, избавляет инвестора от необходимости выбора отдельных акций, из огромного количества, а также получения статуса квалифицированного инвестора, поэтому проще и дешевле купить БПИФ VTBE. Ко всему прочему, стоимость одного ПБИФа всего 680 руб., в отличие от американского аналога IEMG 52$.

Преимущества фонда:

  • Низкий порог входа – 670 руб.
  • Широкая диверсификация рисков по странам.
  • Среднегодовая доходность 6-8%.
  • Подходит для ИИС счетов.

Недостаток, если его можно таким назвать, как и у предыдущих фондов это комиссия – 0,8% в год.

Ключевые факты:

Название – БПИФ VTBE.

Стоимость одного ETF – 670 руб.

Изменение за год: 11% (согласно динамике ETF IEMG который отслеживает фонд).

Комиссия за управление: 0,8%.

Динамика ETF IEMG который отслеживает БПИФ VTBE.

Обзор ETF от Сбербанка SBSP — рублевые инвестиции на индекс S&P 500

Сбербанк постепенно расширяет линейку собственных инвестиционных фондов. Помимо классических ПИФ, происходит внедрение на биржу Биржевых паевых фондов. Кто-то называет их ETF. Кто-то БПИФ. Главное, чем эти инструменты будут полезны инвесторам. В плане получения прибыли.

SBSP — продукт от Сбербанка на индекс крупнейших американских компаний S&P 500. Что нужно знать. Ключевые моменты и особенности фонда.

Простыми словами, в фонд включаются акции, в аналогичной пропорции, как в эталоне (индексе S&P 500). Состав поддерживается методом физической репликации. То есть покупкой активов напрямую.

Некоторые российские ПИФ, ориентирующиеся на какой-нибудь индекс, просто покупают аналогичный ETF за рубежом. С гораздо более низкой платой за управление. Накручивают свой интерес (повышают комиссию за управление раз так в 10-20). И выдают российским инвесторам «типа собственный продукт».

Какой из этих способов лучший — однозначно ответить нельзя. Самый простой — это измерить и сравнить доходность, которые фонды приносят инвесторам.

Что получают инвесторы

Список из 500 крупнейших компаний США за небольшие деньги.

Начало торгов на бирже фонда SBSP — апрель 2020 года.

Стоимость одного пая стартовала с 1 тысячи рублей. Доступна покупка паев в рублях и долларах.

По факту одно и тоже. Выгоднее покупать рублевые ETF. Вместо двух сделок и двойных комиссий (покупка валюты, потом покупка долларовых ETF) — совершаем сделку напрямую. Аналогичная ситуация будет и при продаже.

Комиссии и прочие расходы

Сбербанк обещает, что максимальная годовая комиссия не превысит 1%.

В расходы входят:

  • комиссия за управление — 0,8%;
  • плата за депозитарий — 0,15%;
  • прочие расходы — 0,05%.

Последние две статьи расходов не включают НДС. Поэтому логичнее было Сберу сразу озвучить полную сумму расходов 1,04%. Но видимо менеджеры решили, что в рекламе фонда фраза «комиссия не более 1%» будет звучать лучше.

В инвестиционной декларации это все прописано.

Дивиденды SBSP

Как и подавляющее большинство фондов, торгуемых в России, БПИФ от Сбербанка не выплачивает дивиденды. Поступающий денежный поток от американских компаний (выплачивающих кстати, дивиденды каждый квартал) полностью реинвестируется. Увеличивая стоимость паев.

С одной стороны это делает инвестиции более эффективными. За счет освобождения от налогообложения физических лиц.

С другой, поступающие внутри фонда дивиденды все равно облагаются налогом. И весьма не маленьким.

Налоги и льготы для инвестора

Так как фонд SBSP попадает под российскую юрисдикцию, на него действуют аналогичные законы, как при инвестициях в российские ценные бумаги (акции и облигации).

13% налог на прибыль. При продаже. На рост курсовой стоимости.

При владении паями более 3-х лет — освобождение от налогов (на 3 миллиона за каждый год). Можно покупать на ИИС. И дополнительно получать налоговые вычеты.

Фонды конкуренты

Что есть у нас на данный момент?

Ближайший конкурент — ETF от Finex. Фонд FXUS. Правда он ориентируется на индекс широкого рынка (более 600 компаний). Но в принципе, состав фондов очень похожий.

Комиссия FXUS — 0,9%.

Есть еще БПИФ на индекс S&P от ВТБ. Тикер VTBA (запущен в июне 2020). С аналогичной суммарной комиссией в 0,9%.

Получаем, что Сбербанк проигрывает своим конкурентам в плане издержек для инвестора. На целых — 0,1% в год.

Имеет ли это какое то значение? Вроде разница в комиссиях невелика. Десятая часть процента.

На коротких сроках инвестирования — год, два, 5-10 лет. Возможно чуть больше — это практически не скажется на результате. Грубо говоря за 10 лет инвестор потеряет 1% сверху. Дальше, разрыв будет расти практически экспоненциально. Проценты на проценты будут давать бОльшие потери. Чем 0.1% в год.

Отклонение от бенчмарка

Но по моему мнению, гораздо более значимый показатель — это как точно фонд следует за индексом. С учетом всех торговых издержек, комиссий.

Это кстати беда большинства индексных российских ПИФов. В идеале фонд должен отставать от эталона (индекса) на уровень заложенных комиссий. И давать прирост за счет реинвестирования дивидендов.

По факту дебет с кредитом никогда не сходится.

Например. Индекс за год вырос на 10%. ПИФ, забрал с инвесторов свои комиссии в 2%. Плюс получил и реинвестировал дивиденды (пусть будет 4%). В итоге фонд должен обогнать индекс на 2% (10-2+4).

По факту случается, что ПИФ ОТСТАЕТ от своего эталона (на 2-5%).

Вопрос: Как такое происходит?

Ошибка слежения (TER). Механизмы, заложенные в поддержание состава фонда в актуальном состоянии, не могут на 100 процентов обеспечить повторение индекса.

Что-то не успели купить вовремя (особенно после ребалансировки индекса) и цена улетела далеко вверх. И приходится покупать дороже. Какие-то активы куплены немного не в той пропорции (например, доля акций каких-то компаний в индексе — 3,5%, а у фонда 3,3%).

А таких компаний в фонде — 500. Там чуть-чуть поменьше, здесь побольше. Что-то можно даже не включать в ETF. «На дне» индекса, есть компании, с долей веса сотые доли процента. Особой погоды они не делают. И многие фонды могут просто «забыть» купить их.

Кстати у нашего Сбера в правилах есть такой пункт со звездочкой: «Портфель фонда полностью* повторяет по составу и структуре индекс S&P 500″.

Читайте также:  О выплатах дивидендов в ПИФах

А что у нас под звездочкой?

* Допускается отклонение от количественных показателей индекса не более чем на 3 %

Что это значит? А то что я описал выше. Сбербанк может либо пренебречь какими-то компаниями (с минимальной долей веса). Просто не включать их в свой портфель. Либо изменить пропорции (в сторону увеличения или уменьшения) каких-то других компаний.

Хорошо это или плохо? А этого никто не знает? Если «урезанные» или исключенные компании, будут расти выше индекса — это недополучение прибыли. И автоматически отставание в плане доходности от индекса. И наоборот.

В заключение

Сам продукт от Сбербанк SBSP, еще один шаг к увеличению для частных инвесторов доступных ETF. С адекватными комиссиями. Надежностью от «главного» банка страны. Провайдер Finex, зарегистрированный в оффшорах, этим похвастаться не может.

Но. На стороне Finex более длительная история. И он показал в деле, что со своей задачей следования за индексом худо-бедно, но справляется. Имеет зафиксированную TER — 0,79% (это очень хороший результат).

Для примера, средняя ошибка слежения российских индексных ПИФ — 20% в годовом исчислении.

У БПИФ от Сбера пока практически нет никакой статистики. И что произойдет дальше, неизвестно.

Самый главный вывод.

Главное для инвестора — это сколько он может заработать используя тот или иной инструмент. Иными словами, главный критерий отбора фонда (среди аналогичных, в нашем случае, ориентированных на индекс S&P 500) — потенциальная прибыль. В будущее мы заглянуть не можем. Но можем сравнить данные и результаты из прошлого.

И может получится, что фонд с более высокими комиссиями за обслуживание, более выгоден или хотя находится на одном уровне в плане доходности, по сравнению с другими низкозатратными фондами. Но имеющими очень высокую ошибку слежения.

Что собственно можно наблюдать при сравнении графиков российских ETF на S&P 500

Доходность ETF за последние 3 месяца:

Конечно 3 месяца не показатель. Правильнее было бы сравнивать доходность минимум года за 3. Но пока данных к сожалению нет. Но разрыв уже настораживает.

Удачных низкозатратных инвестиций!

За обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.

БПИФ vs ETF: почувствуйте разницу

Новички, выходящие на фондовый рынок, не всегда могут сразу разобраться, в чём разница между биржевым паевым фондом (БПИФ) и ETF. На первый взгляд, эти инструменты выглядят очень схожими – ведь оба относятся к категории биржевых фондов. Сегодня предлагаю поговорить о том, насколько это впечатление соответствует действительности.

БПИФ: краткий ликбез

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Такой инструмент, как паи инвестиционных фондов, давно известен в России. Однако с развитием сервисов дистанционной торговли на фондовом рынке спрос на него снизился. Ответом управляющих компаний на это стало создание БПИФ – биржевых ПИФов, которые иногда называют ETF по российскому праву.

БПИФ – самый молодой из доступных на отечественном рынке инструментов. Впервые подобные фонды появились в сентябре 2020 г. ETF как класс активов ведут свою историю с 90-х годов прошлого века. На Мосбирже некоторые бумаги от FinEx обращаются уже почти 7 лет.

Несмотря на внесенные в 2020 году изменения (а именно они сделали в принципе возможным создание биржевых фондов – БПИФ), российское законодательство все еще считается несовершенным в части регламентирования подобных вложений. В первую очередь инвестору следует обратить внимание на то, что правила, которым подчиняются западные управляющие компании – эмитенты ETF, предполагают:

  • более высокую степень контроля со стороны независимых инстанций;
  • более жесткое следование выбранной стратегии и базовому активу.

Чаще всего ETF повторяют тот или иной биржевой индекс или стоимость базового товара. БПИФ же могут представлять собой инструменты с большей диверсификацией, одновременно включая в себя акции, облигации и т. д. Пример структуры приведен на картинке ниже.

При этом принципы работы двух инвестиционных инструментов схожи: покупка такой ценной бумаги позволяет получить достаточно диверсифицированный портфель. Управляющая компания совершает торговые операции, стремясь приумножить стоимость чистых активов (СЧА) и проводя ребалансировку для обеспечения максимального соответствия лежащему в его основе бенчмарку (ориентиру для следования).

Мои отзывы об инвестициях в Unit-Linked

Стоит ли инвестировать в страховые полисы Unit-Linked

Подавляющее большинство БПИФ и ETF на Мосбирже не выплачивают дивиденды, реинвестируя их. Исключением является фонд RUSE от ITI Funds. Напротив, многие зарубежные ETF фонды регулярно поощряют своих участников дивидендными выплатами.

С дивидендов БПИФ не платится налог. Дивиденды ETF, напротив, облагаются по ставке 13%. Но до того как сам инвестор уплатит налог, еще фонд отдаст государству 15% от полученных дивидендов как нерезидент. Таким образом, выходит двойное налогообложение, что в долгосроке снижает доходность инвестиций в подобной ETF.

Нужно понимать, что некоторые из российских БПИФ не самостоятельно собирают портфель бумаг, идентичный заявленному, а в свою очередь инвестируют в зарубежные ETF. Примером такого решения может служить Альфа-Капитал Эс энд Пи 500, использующий готовые инструменты от компании iShares.

Ключевые отличия и сходства БПИФ и ETF

Сравним основные характеристики этих инструментов. Ниже приведена таблица, из которой видно, сколько у них на самом деле общих параметров и различий.

● SBSP от Сбербанк Управление активами — 1%.

● Альфа — Капитал Эс энд Пи 500 (S&P 500) – 1,05%.

● FXIT от FinEx – 0,9%;

● FXRW от FinEx – 1,36%;

● FXGD от FinEx – 0,45%.

Для зарубежных ETF, не представленных на Мосбирже этот показатель еще ниже – до 0,04%.

БПИФETF
Возможность мгновенной онлайн-покупкиДа, через любого брокера
Минимальная цена покупки5,18 руб. (БПИФ от Тинькофф)1,03 руб. (FXRW ETF)
Управляющая компанияРоссийскаяИностранный эмитент
Погрешность следования индексу, заявленному в качестве базового актива3–5%0,04%–1,75%
Возможность сделок РЕПОНетДа
Кастодиан/АдминистраторЮридическое лицо, тесно связанное с управляющей компанией

(Например, для БПИФ от УК «Сбербанк управление активами» – специализированный депозитарий Сбербанка)

Независимая компания с высоким авторитетом

(Например, для ETF от FinEx – BoNY Mellon Trust / Fund Services)

Степень контроля кастодианаСделки с активами фонда совершаются управляющим без одобрения спецдепозитарияКастодиан проводит превентивный мониторинг, исключающий чрезмерные отклонения от заявленного индекса
Контроль деятельности управляющей компании со стороны независимых экспертовНетОсуществляется советом директоров, большая часть которых не связана с управляющей компанией общими интересами. При необходимости привлекаются внешние специалисты.
Обеспечение ликвидностиНезависимые провайдеры отсутствуют. В роли маркет-мейкера выступает единственный авторизованный участник, часто входящий в ту же группу компаний. (Например, для УК «Сбербанк Управление Активами» это Сбербанк КИБ). Единственное исключение — Альфа-Капитал. Эта УК делегирует роль маркет-мейкера компании «Атон»Обязательное привлечение независимых провайдеров. Например, для FinEx эту роль выполняют 5 компаний:

● Jane Street Financials;

● Sova Capital.

Рыночный спредВысокий. Например, для активов от Сбербанка плановым значением является 1%.Низкий. Для активов от FinEx фактическое значение находится в пределах 0,15%.
Комиссия, которую владелец бумаг платит управляющей компании (вне зависимости от прибыльности инструмента)Зависит от конкретного фонда. При этом ее величина существенно ниже, чем для стандартного ПИФ. Исключение — продукты от Тинькофф Капитал: суммарная комиссия в год на момент публикации 2,49% плюс «плата за успех» – 10% с прибыли, но не менее 99 руб. в год.
Право на налоговую льготу при владении активом более 3 лет.ДаДа, но только при условии покупки активов, обращающихся на Мосбирже через российского брокера

Защитные активы инвестора

Защитные активы: что они значат для инвестора

Подводим итоги сравнения

Несмотря на первоначальную схожесть ETF и БПИФ, первый из них при детальном анализе выглядит предпочтительнее. Основание для такого утверждения – это в первую очередь защищенность инвестора за счет вовлечения в управление фондами от FinEx и ITI Funds независимых компаний мирового уровня. Не менее важный фактор – объем торгов. Для примера за 06.02.2020 г. было совершено 758 сделок с FXUS (фонд американских акций). Для SBSP (БПИФ на S&P5000) – этот показатель 318 сделок.

На сегодняшний день главный риск вложений в ETF на Мосбирже состоит в том, что они представляют собой ценные бумаги иностранных эмитентов. Это связано с тем, что пока неясно, насколько жесткими окажутся требования готовящегося закона о категоризации инвесторов. Нет твёрдых гарантий, что инвестор, не попавший в категорию квалифицированных, будет защищен от принудительной продажи ранее купленных активов и ставших для него запретными. Не исключаются и санкционные риски, из-за которых иностранная компания может покинуть наш рынок.

Расскажите в комментариях, как вы относитесь к биржевым фондам и какому из двух рассмотренных инструментов отдаете предпочтение.

Оцените статью
Добавить комментарий